事件：身陷8億元壞賬疑云

 

　　4月9日，香港萬得通訊社有報道稱，宜信有8億元貸款已經壞賬，該項目主要是在東北地區(qū)的房地產項目，壞賬公司原本就是“皮包公司”，申請貸款時資料為造假。宜信公司當天即作出回應稱，報道失實，公司在東北地區(qū)的項目總規(guī)模遠未達8億元。

 

　　4月10日，有報道稱，宜信壞賬或不止8億元，而應該是達到“10億元”，項目涉及房地產、能源和大宗商品。4月10日，又有消息稱，宜信卓越財富投資管理有限公司發(fā)行的杭州某地產項目也存在潛在的壞賬或兌付風險。

 

　　此前，宜信公司在對8億元壞賬的回應中稱，公司目前的借款規(guī)模已達百億規(guī)模，可以對接個人、信托、銀行等機構，公司在原有的P2P模式的基礎上，已經衍生出了T2P(信托對個人)、B2P(銀行對個人)等多種方式，但也正是宜信這些豐富的線下業(yè)務引發(fā)了業(yè)界對宜信模式的諸多質疑。

 

　　焦點1：線下業(yè)務不透明 監(jiān)管尚未劃線

 

　　“我們的確是不同類型的，他們其實主要是線下，我們是線上。”深圳一家資深P2P公司內部人士告訴記者，其實從宜信這次被傳有危機的業(yè)務來看，是類似于房產基金類的項目產品，和原本的P2P業(yè)務沒有很大的關系。

 

　　“這種項目的性質類似于信托，宜信的項目應該屬于有限合伙房地產基金，這完全不屬于P2P業(yè)務板塊，而是另一個業(yè)務板塊"宜信財富"在做的事情，但這種事情一般是第三方理財公司在做，而不是P2P。”該人士表示，從宜信現在線下發(fā)展的各項業(yè)務來看，已不能夠將其簡單地定義成一家P2P公司。

 

　　有數據顯示，從宜信近年發(fā)行的房產基金類項目來看，規(guī)模大致在300億元左右，雖然宜信在回應稱，“目前各地產項目均正常運作”，但在其澄清之后卻再次被指壞賬風險，而且消息詳細具體，目標直指杭州的商業(yè)地產，金額高達3億。

 

　　值得注意的是，雖然目前監(jiān)管層尚未對P2P平臺發(fā)展線下業(yè)務有明確的規(guī)定，但其發(fā)展卻一直被監(jiān)管層密切關注。此前，央行副行長劉士余公開指出：“互聯(lián)網是不存在線下的，P2P如果做成線下，脫離了平臺操作功能之后，也就會演變成資金池，然后就影響公司的結構和信譽，就會出現影子銀行。”

 

　　“相對線上而言，線下業(yè)務其實有很多不透明的地方，同一家公司不同業(yè)務線條，內部資金是否隔離，風控是否到位，這些在監(jiān)管層到位之前，都很難去評判。”廣州一家P2P公司內部人士如是評價說。

 

　　焦點2：債權分拆不明 或是龐氏騙局？

 

　　宜信之所以能夠達到今天的規(guī)模，與其發(fā)明的“債權轉讓”模式有密不可分的關系，但這種模式給宜信的發(fā)展也招來了非議。“債券轉讓在法律上其實是沒有問題的，比如你借一萬塊錢給A，但是你把債券轉讓給了B，A只要把一萬塊還給B就可以，但宜信的問題在于它不止一萬塊錢，它所有的投資人和借款人的數量很大，資金規(guī)模也很大了，如不能及時和高效地匹配每個借款人和投資人，就很難繞開資金池的嫌疑。”人人聚財CEO許建文如是說。

 

　　許建文表示，這種模式在剛開始的時候就很難保證投資和借出完全匹配，只能說是當規(guī)模和數量做大的時候能夠最大限度地降低這種不匹配，但很難保證“完全沒有期限錯配”。

 

　　此前，宜信內部人士接受記者采訪時表示，宜信完全不存在資金池與期限錯配的問題，其CEO唐寧也多次公開強調：“我們只是把債權從額度上細分”。但多數業(yè)內人士均在受訪時對記者表示：“債權轉讓原則上沒有問題，但如果說完全沒有期限錯配，我們很難理解。”

 

　　有廣州P2P公司管理層告訴記者：“我們不好大張旗鼓去反駁宜信，但是我們的確不理解。實質上，有資金的時候不一定有足夠的出口，有出口時不一定有足夠資金，這種情況很常見。”

 

　　“其實債權轉讓的確可以做到更高效，但很難避免資金池的風險，而且如果大家都這么干的話，不排除有龐氏騙局出現。”許建文表示。

 

　　宜信模式兩大疑點

 

　　1線上和線下一起發(fā)展是不是P2P？

 

　　成立五年來，宜信利用P2P外殼規(guī)避機構放貸限制，利用線下推廣克服網上P2P模式增長過于緩慢的模式，大獲成功。

 

　　但互聯(lián)網是不存在線下的。P2P如果做成線下，脫離了平臺操作功能之后，也就會演變成資金池，然后結構、信譽有影響，就出現了影子銀行。

 

　　2 債權分拆再轉讓造成信息不透明？

 

　　宜信采取的不是直接的P2P業(yè)務模式，而是“債權轉讓”模式，既是由宜信控制人以其個人名義充當資金中介，借款人向宜信控制人個人借款，然后控制人再將為數眾多的債權分拆、用不同期限組合等模式打包轉讓給真實資金出讓方，從中賺取高額息差。由于借款人和真實資金出讓方沒有直接聯(lián)系，容量造成信息不透明，再加上期限存在錯配，很容易形成類資金池和期限錯配，也就容易發(fā)生壞賬率。

 

　　知多D

 

　　龐氏騙局

 

　　是一種最古老和最常見的投資詐騙，是金字塔騙局的變體，很多非法的傳銷集團就是用這一招聚斂錢財的，這種騙術是一個名叫查爾斯·旁茲的投機商人“發(fā)明”的。龐氏騙局在中國又稱“拆東墻補西墻”、“空手套白狼”。簡言之就是利用新投資人的錢來向老投資者支付利息和短期回報，以制造賺錢的假象進而騙取更多的投資。