剛上市時，唯品會股價一度從發(fā)行價6.5美元跌至4美元。不過，隨著唯品會在電商行業(yè)里率先扭虧為盈，唯品會開始得到資本市場的認(rèn)可，股價就像坐了火箭一樣節(jié)節(jié)上升。但誰也沒有想到，不到兩年的時間，唯品會股價突破100美元，市值增長20倍，達(dá)到56億美元。
也許你還沒上過這個網(wǎng)站買過東西，但這家網(wǎng)站在美股市場上的表現(xiàn)著實“驚艷”。近日，唯品會股價突破100美元，自2012年3月上市以來股價已經(jīng)上漲近15倍，搶眼的股價表現(xiàn)讓新浪、搜狐等門戶網(wǎng)站巨頭也望塵莫及。
妖股“市夢率”重現(xiàn)？
回顧唯品會過去的表現(xiàn)，絕對只能用“神奇”這個詞來形容。剛上市時，唯品會并不被投資者看好，導(dǎo)致其只好“流血”上市，股價一度從發(fā)行價6.5美元跌至4美元。不過，隨著唯品會在電商行業(yè)里率先扭虧為盈，唯品會開始得到資本市場的認(rèn)可，股價就像坐了火箭一樣節(jié)節(jié)上升。但誰也沒有想到，不到兩年的時間，唯品會股價突破100美元，市值增長20倍，達(dá)到56億美元。
唯品會驚人的表現(xiàn)自然成為炒美族熱議的話題。許多炒美族都為錯過唯品會的“瘋牛”行情而感到惋惜，名叫“桑迪”的炒美族直接用“妖股”來形容唯品會，更高呼“市夢率”重現(xiàn)！也有投資者給出自己的理由：如果經(jīng)濟(jì)低迷，折扣網(wǎng)站生意就越好，唯品會市值只會越來越高。
不過，也有許多炒美族認(rèn)為唯品會價值被嚴(yán)重高估，泡沫重現(xiàn)。炒美族小陳表示，斷斷續(xù)續(xù)持有過唯品會的股票，每次都是“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢”，實在不覺得唯品會會那么值錢。更有投資者擔(dān)心，做空大軍即將向唯品會襲來。去年5月，唯品會就成為做空機(jī)構(gòu)Greenwich Research的“獵物”，指責(zé)唯品會涉嫌財務(wù)欺詐，也給唯品會股價帶來短暫打擊。
有炒美族打趣道：如果唯品會是在A股上市，那又會有怎樣的表現(xiàn)？
唯品會的“暴漲邏輯”
究竟是哪些因素造成了資本市場對唯品會的狂熱追逐？唯品會創(chuàng)立之初，上線產(chǎn)品大多為國外的名品或奢侈品。但在當(dāng)時，國內(nèi)消費(fèi)者對網(wǎng)購1000元以上的商品頗為抗拒，有時一天只有幾個訂單。網(wǎng)站成立3個月后，唯品會果斷轉(zhuǎn)型，從此瞄準(zhǔn)“大眾時尚品牌”，許多國產(chǎn)服裝品牌成為網(wǎng)站的主打。有分析人士表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩導(dǎo)致消費(fèi)者對尾貨有很大的需求，另一方面國內(nèi)服裝企業(yè)這幾年出現(xiàn)了大量的庫存，急于把庫存變現(xiàn)，唯品會也因此得到發(fā)展的機(jī)遇。
這一點也從唯品會的業(yè)績中得以體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2009年唯品會營收只有280萬美元，到2012年就達(dá)到6.9億美元。此外，唯品會在2012年就開始成為中國首家盈利的B2C電商，去年第三季度凈營收達(dá)到3.837億美元，凈利潤達(dá)到1200萬美元。
美銀美林發(fā)布的投資報告顯示，給予唯品會股票“買入”評級，將目標(biāo)股價定為116美元。美銀美林認(rèn)為，中國服裝市場的庫存水平在30%以上，今年服裝折扣銷售市場規(guī)模將達(dá)到500億美元。像唯品會這樣大規(guī)模全國性渠道擁有議價優(yōu)勢，這有利于推動利潤率和營收增長。
由此可見，業(yè)績在一定程度上成為推動唯品會股價持續(xù)上漲的主要動力。唯品會此前還逆勢宣布提高全國物流商快遞運(yùn)價，希望加大物流投入，保證物流服務(wù)品質(zhì)，此舉反而增添了投資者對唯品會的信心，認(rèn)為物流正成為國內(nèi)電商從“價格戰(zhàn)”到“價值戰(zhàn)”的關(guān)鍵戰(zhàn)場，如何通過物流質(zhì)量提升網(wǎng)購體驗成為電商的必經(jīng)大考。此外，唯品會的成功讓很多大型電商企業(yè)開始陸續(xù)模仿其特賣模式。例如當(dāng)當(dāng)網(wǎng)推出了尾品匯名品特賣，天貓開通了品牌特賣頻道等。不過，有市場人士擔(dān)心，隨著京東、天貓、凡客等電商巨頭，以及聚尚網(wǎng)、天品網(wǎng)等閃購網(wǎng)站的加入，由唯品會把控的品牌尾貨特賣市場的競爭將日益慘烈。
國內(nèi)電商的下一站？
目前，唯品會的市值已經(jīng)超過新浪、攜程等網(wǎng)站，是搜狐市值的近兩倍。與在美上市的電商企業(yè)相比，唯品會的市值更顯得“夸張”：當(dāng)當(dāng)網(wǎng)目前市值僅為9億美元，唯品會市值能夠抵6個當(dāng)當(dāng)網(wǎng)。曾經(jīng)頂著“一哥”光環(huán)的中國B2C電商第一股麥考林，目前市值不到5000萬美元。
對于唯品會等國內(nèi)電商的發(fā)展前景，國外品牌折扣網(wǎng)站以及閃購網(wǎng)站或許能給出一些借鑒意義。唯品會曾高調(diào)宣稱要成為“中國版的TJX”。TJX是美國市場上最大的品牌折扣零售巨頭，2012年營業(yè)收入就達(dá)到259億美元，目前的市值高達(dá)440億美元。TJX差異化的商業(yè)模式、穩(wěn)健的經(jīng)營策略以及巨大的市場空間使得它在整體零售市場疲軟以及電商沖擊的大背景下，表現(xiàn)依然搶眼。值得注意的是，TJX以線下店為主要的分銷渠道，僅僅在英國有電商業(yè)務(wù)，而且規(guī)模很小。美國的服裝折扣零售市場非常發(fā)達(dá)，是近年來零售市場的主要增長點之一，但美國的服裝折扣市場都是以線下為主，所以才形成了很多大型的奧特萊斯和以TJX為代表的品牌折扣零售巨頭。
