外匯占款增長再“降檔”

　　央行7月7日晚間公布的最新月度央行資產(chǎn)負(fù)債表顯示，5月份央行口徑下的新增外匯占款僅3.61億元人民幣，環(huán)比銳減99%，創(chuàng)出11個月以來的新低。此前，央行公布的5月金融機(jī)構(gòu)口徑新增外匯占款為386.65億元，也較4月的1169.21億元出現(xiàn)大幅收窄，同時刷新了2013年8月以來最低水平。而另一組來自國家外匯管理局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4、5兩月商業(yè)銀行結(jié)售匯順差依次為97億美元和39億美元，同樣表現(xiàn)弱勢。

　　回顧近兩年外匯占款的整體表現(xiàn)，從去年年中至今，外匯占款增速呈現(xiàn)先由谷底回升，而后又逐步降至低速的運行態(tài)勢。2013年6月，全部金融機(jī)構(gòu)外匯占款減少了412.05億元，同期央行口徑外匯占款也出現(xiàn)了90.87億元的負(fù)增長。此后，自2013年8月開始，央行口徑外匯占款增長開始提速，重新溫和走升。進(jìn)入2014年之后，隨著人民幣匯率意外陷入階段性走貶，外匯占款增長在今年1月見頂回落。而剛剛公布的5月央行口徑數(shù)據(jù)，進(jìn)一步驗證了外匯占款增長的新一輪滑坡。

　　在5月外匯占款再次跌至谷底的背景下，隨著出口狀況持續(xù)改善、微刺激政策效果顯現(xiàn)，近期交通銀行等多家機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測認(rèn)為，即將于7月10日公布的6月外貿(mào)數(shù)據(jù)將有偏強(qiáng)表現(xiàn)，并有望帶動6月新增外匯占款數(shù)額較5月明顯回升。但盡管如此，考慮到人民幣未來已難重回長期升值通道，除非進(jìn)出口等經(jīng)濟(jì)部門重回高增長，未來較長一段時間內(nèi)外匯占款或都將延續(xù)低增長。

　　人民幣匯率料難“給力”

　　6月上旬以來，受PMI等最新經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)、微刺激政策效果逐步顯現(xiàn)、美元指數(shù)重回弱勢震蕩等因素推動，人民幣即期匯率出現(xiàn)一波今年以來少見的階段性反彈。但另一方面，在此期間央行授權(quán)公布的人民幣兌美元匯率中間價，卻呈現(xiàn)出偏弱表現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，受經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、貿(mào)易回暖等利好推動，人民幣即期匯率近幾個交易日延續(xù)了偏強(qiáng)表現(xiàn)。截至7月8日收盤，人民幣兌美元即期匯價報6.2022，繼續(xù)考驗6.20整數(shù)關(guān)口。而此前的7月7日，人民幣兌美元匯率中間價剛剛創(chuàng)出了6月6日以來的近1個月新低。交易員表示，得益于即將出爐的6月貿(mào)易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)預(yù)期，未來幾個交易日即期匯率可能還會延續(xù)偏強(qiáng)走勢。

　　不過，從更長時間角度來看，多數(shù)分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，人民幣匯率仍難改雙向震蕩格局，難現(xiàn)趨勢性走強(qiáng)。銀河證券表示，短期而言，中國經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)、歐洲實施負(fù)利率、外圍經(jīng)濟(jì)向好，都有利于人民幣匯率的企穩(wěn)回升，跨境資金流入的動力會略有加強(qiáng)；但在未來一段時間內(nèi)，鑒于中國都將處于“緩慢出清”階段、資本收益率改善有限，貨幣政策總體仍將趨于寬松，故人民幣也不會大幅升值；綜合來看，短期內(nèi)人民幣匯率在當(dāng)前水平下雙向波動的可能性較大。中國銀行日前在第三季度經(jīng)濟(jì)金融展望報告中也表示，在央行逐步退出常態(tài)化干預(yù)匯市的背景下，市場力量正在成為匯率決定的主要因素，并將會造成人民幣匯率波動更加頻繁、波動幅度更大。

　　綜合市場主流觀點來看，在人民幣匯率中期表現(xiàn)預(yù)計仍難“給力”、外匯占款或持續(xù)低增長的背景下，央行主動進(jìn)一步增強(qiáng)流動性調(diào)控已勢在必行?？紤]到日前召開的貨幣政策委員會第二季度例會中已經(jīng)強(qiáng)調(diào)將“靈活運用多種貨幣政策工具”，未來貨幣政策在流動性總量調(diào)控上的“前瞻”、“主動”和“靈活”等特征有望得到進(jìn)一步凸顯。?