? ? ?1月27日下午，光明乳業(yè)宣布公司與國(guó)際知名私募基金RRJ下屬全資子公司Chatsworth Asset Holding Ltd達(dá)成合作，雙方會(huì)以合資公司的形式組建光明荷斯坦牧業(yè)公司。據(jù)悉雙方已正式簽訂了《關(guān)于上海光明荷斯坦牧業(yè)有限公司之增資協(xié)議》，RRJ基金將成為光明乳業(yè)在上游牧業(yè)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)及新牧場(chǎng)建設(shè)計(jì)劃的戰(zhàn)略投資者。

 

? ? ?據(jù)悉荷斯坦牧業(yè)已經(jīng)有50多年的養(yǎng)牛歷史，目前是國(guó)內(nèi)最大的奶牛業(yè)綜合型服務(wù)公司之一。公司成立于2003年，包括了牧場(chǎng)管理、奶牛專用飼料、奶牛凍精和胚胎、奶牛專用易耗品四大板塊核心業(yè)務(wù)。

 

? ? ?光明乳業(yè)總裁郭本恒向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，光明乳業(yè)與RRJ之間有約定，在雙方投入資源成立合資公司后，將盡最大努力使荷斯坦牧業(yè)在三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)啟動(dòng)IPO工作或在成立后五個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)實(shí)現(xiàn)合格IPO.

 

? ? ?“當(dāng)然，這是一個(gè)比較保守的說法，如果一切順利我們可能會(huì)在三年內(nèi)就完成合資公司的IPO。”郭本恒表示。

 

? ? ?布局上游牧場(chǎng)業(yè)務(wù)

 

? ? ?根據(jù)光明乳業(yè)方面披露的信息顯示，雙方組建的合資公司資產(chǎn)將包括：目前荷斯坦牧業(yè)的全部奶牛牧場(chǎng)，和其他牧場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)(包括由荷斯坦牧業(yè)托管的上海奶牛育種中心股權(quán))，以及全部在建和計(jì)劃的奶牛牧場(chǎng)。

 

? ? ?增資完成后，光明乳業(yè)方面以荷斯坦牧業(yè)現(xiàn)有全部資產(chǎn)出資持有55%的股權(quán)，而增資方RRJ基金下屬全資子公司Chatsworth Asset Holding Ltd以等值于15.25億元人民幣的美元出資持有45%的股權(quán)。

 

? ? ?郭本恒表示，本次引入戰(zhàn)略投資者增資擴(kuò)股，是為了幫助光明乳業(yè)解決牧場(chǎng)建設(shè)的資金瓶頸，加快優(yōu)質(zhì)牧場(chǎng)資源布局和高端產(chǎn)品的發(fā)展。優(yōu)質(zhì)奶源的全國(guó)布局，將會(huì)有利于光明乳業(yè)加快拓展華東以外的市場(chǎng)。

 

? ? ?從過去數(shù)年的發(fā)展?fàn)顩r來看，光明乳業(yè)此前主要將投入重心放在了研發(fā)端和生產(chǎn)端。2009年前光明乳業(yè)主要將重心放在了研發(fā)常溫酸奶莫斯利安，而后者成為了光明乳業(yè)目前最為倚重的明星產(chǎn)品，去年莫斯利安為光明乳業(yè)的銷售額貢獻(xiàn)超過60億元以上。而后光明乳業(yè)又將重心放在上海馬橋工廠的投建上，這個(gè)號(hào)稱全亞洲產(chǎn)能最大的生產(chǎn)基地前后花費(fèi)了光明乳業(yè)近20億元的投入，中心工廠占地232畝，日產(chǎn)量達(dá)到2000噸。

 

? ? ?“從光明乳業(yè)的發(fā)展軌跡來看，在做好了產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)端的布局后，光明乳業(yè)發(fā)展的新一輪重心開始投向乳業(yè)上游的牧場(chǎng)端，這也是在完整的供應(yīng)鏈體系中，不可或缺的一塊拼圖。”廣東地區(qū)一家奶業(yè)公司的人士認(rèn)為。

 

? ? ?事實(shí)上，近年來乳品行業(yè)的高速成長(zhǎng)與產(chǎn)品升級(jí)讓國(guó)內(nèi)高品質(zhì)奶源的稀缺問題暴露無遺。因此業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，奶源建設(shè)在接下去的很長(zhǎng)一段時(shí)間里將成為光明乳業(yè)的重點(diǎn)工作之一。

 

? ? ?郭本恒對(duì)此表示，高品質(zhì)奶源是提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力及確保食品安全的重要因素，是光明乳業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈模式中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，荷斯坦牧業(yè)計(jì)劃在未來3-5年內(nèi)大幅度擴(kuò)大規(guī)模，牧場(chǎng)數(shù)量將從現(xiàn)在的12個(gè)增加到未來的20余個(gè)，單個(gè)牧場(chǎng)規(guī)模也將進(jìn)一步擴(kuò)大。

 

? ? ?而荷斯坦牧業(yè)合資公司不僅僅聚焦在此前約定的奶源建設(shè)，同時(shí)也會(huì)向奶牛養(yǎng)殖相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行拓展，并不排除將其相關(guān)產(chǎn)品向其他公司供應(yīng)。

 

? ? ?順應(yīng)混改劍指IPO

 

? ? ?就在1月27日上海市第十四屆人大三次會(huì)議上，上海市副市長(zhǎng)周波表示，上海國(guó)企混合所有制改革要以上市公司為主要實(shí)現(xiàn)形式，因?yàn)樯鲜泄镜膬r(jià)值公允相對(duì)來說比較簡(jiǎn)單。上海各類產(chǎn)業(yè)基金，包括VC、PE等，不完全統(tǒng)計(jì)有700多億元，所以不差錢。上海希望引進(jìn)的是真正的戰(zhàn)略投資者，而不是一般的產(chǎn)業(yè)投資人，不是一般的財(cái)務(wù)投資人。

 

? ? ?上海市國(guó)資委主任徐逸波在該會(huì)議上指出，今年上海將在國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)規(guī)范運(yùn)作、推動(dòng)集團(tuán)公司整體上市、推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革轉(zhuǎn)制和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、建立長(zhǎng)效的激勵(lì)約束機(jī)制上有所推動(dòng)。

 

? ? ?針對(duì)上海國(guó)資委對(duì)國(guó)資國(guó)企改革提出的要求，光明乳業(yè)方面表示，國(guó)際戰(zhàn)略投資人RRJ基金的引入適應(yīng)發(fā)展國(guó)企混合所有制的新形勢(shì)，支持了光明國(guó)際化戰(zhàn)略的需要。

 

? ? ?據(jù)悉，光明乳業(yè)控股方光明食品集團(tuán)早在去年起便開始提出加速集團(tuán)資產(chǎn)的國(guó)際化、證券化步伐。從光明乳業(yè)此次引入的戰(zhàn)略投資者來看，RRJ基金成立于2011年3月，是一家專注于亞洲市場(chǎng)、重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)與東南亞投資機(jī)會(huì)的私募股權(quán)投資公司。該公司于2011年6月募集成立第一個(gè)基金，規(guī)模在23億美元左右。

 

? ? ?業(yè)內(nèi)認(rèn)為，由于RRJ是美元私募基金，這意味著光明荷斯坦牧業(yè)的上市地點(diǎn)會(huì)落腳在境外資本市場(chǎng)，而香港H股則是最有可能的上市地點(diǎn)，較之于內(nèi)地資本市場(chǎng)對(duì)凈利潤(rùn)的苛求，境外上市的門檻相對(duì)較低，這也是光明乳業(yè)方面敢于允諾5年內(nèi)IPO底線的原因所在。

 

? ? ?就在近期，光明食品集團(tuán)董事長(zhǎng)呂永杰曾表示，光明食品集團(tuán)要致力于成為跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的本土化跨國(guó)公司，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)指數(shù)達(dá)到25%，資產(chǎn)證券化率達(dá)到50%。

 

? ? ?從目前光明荷斯坦牧業(yè)的財(cái)務(wù)狀況來看，該公司2011年至2013年，營(yíng)業(yè)收入平均年復(fù)合增長(zhǎng)率約為26%，而2013年的營(yíng)業(yè)收入近10億元人民幣。預(yù)計(jì)在未來3年內(nèi)，光明荷斯坦牧業(yè)的營(yíng)收規(guī)模將會(huì)有高速成長(zhǎng)空間，而在合并財(cái)務(wù)報(bào)表后，作為控股方的光明乳業(yè)上市公司也勢(shì)必會(huì)因此獲益良多。