? ? ?有業(yè)內(nèi)人士表示，民資占比將會(huì)較小，三大運(yùn)營商仍會(huì)處于絕對控股地位

? ? ?7月18日鐵塔公司正式揭牌，而在這不到半個(gè)月的時(shí)間里，公司的發(fā)展方向備受關(guān)注。據(jù)了解，鐵塔公司的發(fā)展分為：發(fā)展增量、吸收存量、引入民營資本，繼而上市的三步走策略。

? ? ?雖然有了長期規(guī)劃，但市場對鐵塔公司的關(guān)注早已超出了想象。就像華東某證券公司研究員告訴記者，鐵塔好比剛剛生出的孩子卻急于討論今后工作及結(jié)婚問題。“以三大運(yùn)營商每年3000億元至4000億元的投入來看，鐵塔公司100億元的注冊資本金明顯不行”，今后引入的民資將有種，一種是戰(zhàn)略投資者，另一種是與鐵塔建設(shè)相關(guān)的企業(yè)。

? ? ?中投顧問高級顧問劉建修在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，若引入民資，鐵塔公司將實(shí)行混合所有制，一方面，能夠提高公司的市場積極性；另一方面可以為三大電信商市場化改革奠定基礎(chǔ)。對于民資規(guī)模，其認(rèn)為，引入民資金額大概會(huì)在現(xiàn)有注冊資金的二分之一到三分之一之間。

? ? ?未來民營資本占比較小？

? ? ?根據(jù)工信部總工程師張峰此前公開表示，鐵塔公司目前100億元人民幣的注冊資金明顯不夠，未來三家股東會(huì)將有關(guān)存量資產(chǎn)進(jìn)行評估注入。接著引入民營資本解決混合經(jīng)濟(jì)的問題，這符合前述鐵塔公司的三步走戰(zhàn)略。

? ? ?華北某證券公司研究員表示，鐵塔公司每年都有穩(wěn)定的利潤，能創(chuàng)造長期回報(bào)，希望得到長期穩(wěn)定收益率的民資，會(huì)比較樂意參與這種風(fēng)險(xiǎn)較小的投資。

? ? ?而對于民營資本占比問題，《證券日報(bào)》記者采訪的三位分析師都認(rèn)為，民營資本在鐵塔公司的比例不會(huì)太大，“引入民資主要為兩個(gè)部分，第一是吸納PE等戰(zhàn)略投資者，二是各地與鐵塔建設(shè)具有相關(guān)性的民營資本”。有券商通信行業(yè)首席分析師認(rèn)為，吸納第二種民營資本尤為重要，現(xiàn)在鐵塔公司剛起步，將來，吸納一些業(yè)務(wù)相關(guān)的民營資本更有幫助。

? ? ?而至于民營資本占比多少，目前，只能推斷占比不大，正如中國電信旗下有很多增值服務(wù)子公司，例如手機(jī)閱讀、游戲等，民營資本只參與了一小部分，電信還是處于絕對控股地位。

? ? ?“對于鐵塔公司而言，100億元注冊資金并不算多。”劉建修表示，引入民資金額大概會(huì)在現(xiàn)有注冊資金的二分之一到三分之一之間。一方面，引入民營資本金額不能過多，否則將影響三大運(yùn)營商主導(dǎo)權(quán)地位；另一方面，鐵塔公司運(yùn)營成本較高，引入部分民資有利于減緩其資金壓力。

? ? ?股東客戶重合壟斷不存在

? ? ?從行業(yè)角度來看，鐵塔公司的成立，最直接的積極意義體現(xiàn)在，能夠有效避免通信基礎(chǔ)設(shè)施的重復(fù)建設(shè)和國家資源的浪費(fèi)，同時(shí)也為今后電信業(yè)深化改革，推進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型，提供了可供復(fù)制、推廣的樣板。

? ? ?而對于鐵塔公司是否涉及壟斷，前有券商研究員表示，鐵塔公司建立之初是為了各個(gè)運(yùn)營商之間能節(jié)省開支，以實(shí)現(xiàn)資源共享，應(yīng)該不會(huì)形成壟斷。同時(shí)，鐵塔公司的投資回報(bào)率比較確定，其業(yè)務(wù)模式本身并不有多么吸引人，關(guān)鍵靠運(yùn)營能力來取勝。

? ? ?上述觀點(diǎn)也得到了劉建修認(rèn)同，其表示，鐵塔公司主要股東和主要客戶重合，意味著多數(shù)情況下將是自買自賣，雖然處于壟斷范疇，但是會(huì)減低整體運(yùn)作成本。

? ? ?“鐵塔公司的客戶主要是三大運(yùn)營商，而三大運(yùn)營商恰恰又是鐵塔公司的股東，雖然鐵塔公司的利潤空間有限，但是發(fā)展將較為穩(wěn)定。”劉建修表示，正如運(yùn)營商鐵塔公司董事長劉愛力公開宣稱的，鐵塔公司通過做到“三低一保”，從機(jī)制上保證沒有壟斷型利潤的價(jià)格，“鐵塔董事會(huì)不會(huì)允許形成壟斷的價(jià)格”。