5月4日，停牌2個多月的光線傳媒發(fā)布公告稱，公司擬以2.3億元收購廣州仙海網絡科技有限公司(簡稱仙海網絡)部分股權并增資，此次項目完成后公司持有仙海網絡20%股權。這是光線傳媒自2012年8月以來收購的第三家網絡游戲公司。

 

　　事實上早在2012年8月，光線傳媒曾先后斥資2.06億元對歡瑞世紀、天神互動兩家游戲公司的部分股權進行了收購。

 

　　從光線傳媒的投資版圖中不難看出，它試圖以自身影視文化產業(yè)優(yōu)勢，形成以電影、游戲為核心的“影游互動”及泛娛樂化平臺，有業(yè)內人士稱這是光線傳媒在尋求新的利潤點背景下，進行的資本運作。

 

　　在艾媒咨詢張毅看來，光線傳媒投資游戲更多是為了拉升業(yè)績，但網絡游戲公司跟影視劇公司均面臨盈利風險較高的問題，未來到底能在多大程度上助力業(yè)績還具有不確定性。

 

　　值得注意的是，3個月后，光線傳媒將有3.6億股首發(fā)限售股解禁，此次大手筆并購推出的時間點頗為敏感。

 

再追網游

 

　　公告顯示，光線傳媒入股仙海網絡分兩部分進行：第一步，光線傳媒將出資1.5億元現金購買仙海網絡15%股權(估值10億元)，第二步，光線傳媒采用現金溢價增資的方式，以現金8000萬元向仙海網絡增資。兩次注資結束后，光線傳媒將獲得仙海20%股權。

 

　　事實上，在收購仙海網絡股權之前，光線傳媒在2012年8月，曾以8100萬元收購歡瑞世紀4.81%的股權，并和子公司光線影業(yè)以1.25億元收購天神互動12.5%股權。其中，天神互動在今年1月擬借殼科冕木業(yè)，光線傳媒所持股權市值近5億元。

 

　　短短一年多時間，光線傳媒就耗資4億元進軍網絡游戲行業(yè)，意欲何為?

 

　　光線傳媒證券部工作人員在接受理財周報(微信公眾號money-week)記者采訪時表示，“對于收購網絡游戲公司部分股權，光線傳媒并非單純的從游戲產業(yè)賺多少錢或者影視劇賺多少錢層面考慮的，而是基于兩方面的原因。第一，光線傳媒的市場預期是將影視和游戲產業(yè)鏈打通。第二方面是出于投資創(chuàng)造效益的目的考慮。”

 

　　對于本次收購，光線傳媒公告中也表示，此舉“可以加強產業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局，與公司的電視劇、電影業(yè)務形成互動”。本項目收購完成后，通過投資收益和未來雙方可能的業(yè)務合作及互動效應。

 

　　山西私募研究員王雪潔對理財周報記者表示，要把手游整個納入光線傳媒，再去開發(fā)成電影，或者是把光線旗下的電影開發(fā)成網絡游戲產品，雖然也有這種可能性，但是可能性不大。

 

　　與此同時，也有不少業(yè)內人士表示，這只是光線傳媒在尋求新的利潤點背景下，進行的資本運作。

 

　　值得注意的是，光線傳媒此次收購推出的時間點也頗為敏感。2014年8月4日，光線傳媒將有3.64億股首發(fā)限售股解禁，解禁規(guī)模巨大，占公司總股本的比例為71.87%。解禁股東包括大股東上海光線投資控股，以及李曉萍、李德來、王岱等公司核心高管。

 

　　對此，光線方面并未作出解釋。

 

　　“一方面手游市場火熱，有很高的利潤，另一方面光線傳媒也可以像此前投資收購天神互動一樣，等廣州仙海網絡上市，再抽身退出，其中有很大的利潤可圖。”杭州天使投資人李學軍告訴理財周報記者。

 

　　據光線傳媒公告顯示，劉秀珍為仙海網絡法定代表人，此次交易前持有仙?？萍?00%股權，現階段股東結構正在調整中，股東結構調整后將部分股權轉讓給光線傳媒。

 

　　對于現階段仙海網絡的股權調整情況，以及光線傳媒會否全資收購?記者分別致電光線傳媒、仙海網絡。

 

　　仙海網絡方面未予以置評，而光線方面言辭微妙。該證券部工作人員表示，光線傳媒此次停牌并非因為參股仙?？萍妓?，后續(xù)還有其他并購或者購買資產動作披露，公司將于5月16日復牌。

 

后市難料

 

　　資料顯示，被收購方仙海網絡注冊資本1001萬元，成立于2008年6月，主營大型網絡游戲的研發(fā)與運營，產品線涉及客戶端游戲、網頁游戲研、移動游戲、游戲數據媒體4個部分，曾推出《烈火戰(zhàn)神》、《戰(zhàn)將風云》、《戰(zhàn)千雄》、《武易》等游戲。據仙海網絡客服人員介紹今年新上線的《暗黑屠龍》、《西游斗神》等能否在市場上斬獲更多的人氣仍屬未知數。

 

　　光線傳媒及仙海網絡面臨的最大挑戰(zhàn)在于，傳統(tǒng)的電影業(yè)跟網絡游戲均屬于高風險領域，因為網絡游戲、影視行業(yè)自身的特性，用戶口味變化快，產品更新換代和競爭激烈程度也很高，想依靠一款或者幾款產品來持續(xù)營收是不可能的，即便是火爆的明星產品，大部分也僅是曇花一現。

 

　　公告顯示，2013年，仙海網絡主營業(yè)務收入1.58億元，主營業(yè)務成本945萬元，凈利5734.91萬元，營業(yè)利潤為6670萬元。

 

　　一位多年從事網絡游戲開發(fā)的資深人士同樣認為：“網絡游戲行業(yè)成功的關鍵不僅在于一款產品的受歡迎程度，還在于企業(yè)是否具備連續(xù)出品高質量游戲產品的能力。”

 

　　事實上國內游戲市場曇花一現的產品也很多。比如說，曾經風靡一時的偷菜、QQ牧場等游戲，如今已無人問津。

 

　　“大部分手游生命周期呈拋物線狀，發(fā)布后兩個月達到頂峰，經過兩個月的穩(wěn)定期之后就會出現迅速下滑，基本上一款游戲從誕生到巔峰時期僅有兩到三個月的時間。”易觀國際游戲行業(yè)分析師孫夢子告訴記者。

 

光線和仙海網絡的聯姻，會否重蹈覆轍?

 

　　“寄希望于通過游戲行業(yè)提升自身盈利能力的想法是好的，但現階段支撐光線傳媒業(yè)績的仍將是影視制作領域，目前來看網絡游戲這一塊很難為光線傳媒帶來業(yè)績上的回報。”一位不愿公開姓名的投資者對華誼兄弟的未來表示了擔憂。

 

　　據光線傳媒公布的一季報顯示，報告期內實現營業(yè)收入1.28億元，同比下降39.3%，同期實現歸屬上市公司股東的凈利潤0.27億元，同比下降66.6%。

 

　　對此，山西某證券分析師王雪潔指出業(yè)績出現大幅下降的主要原因，在于去年同期曾有泰囧票房高產為公司奠定了高基數，一季度電影業(yè)務下滑了49.9%。