如同企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表一樣，國(guó)際投資頭寸表是國(guó)家對(duì)外的資產(chǎn)負(fù)債表，是一國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)和負(fù)債狀況的整體反映，也是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)決策和市場(chǎng)涉外風(fēng)險(xiǎn)防范的重要信息參考。隨著全球貿(mào)易與投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大以及資本跨境流動(dòng)的加劇，一國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性增大。為這種不確定性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量和控制，編制一個(gè)完整的國(guó)際賬戶體系就變得必不可少。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的規(guī)定，一個(gè)完整的國(guó)際賬戶體系不僅包括國(guó)際收支平衡表，還應(yīng)包括反映一國(guó)是否為債權(quán)國(guó)或債務(wù)國(guó)的國(guó)際投資頭寸表。

　　國(guó)際投資頭寸表與國(guó)際收支平衡表存在顯著區(qū)別。首先，兩者組成項(xiàng)目不同。國(guó)際收支平衡表包括經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目、金融項(xiàng)目和誤差與遺漏；國(guó)際投資頭寸表僅包括金融項(xiàng)目。其次，兩者經(jīng)濟(jì)含義不同。國(guó)際收支平衡表是一段時(shí)期國(guó)際收支交易的流量，反映的是交易發(fā)生時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值，國(guó)際投資頭寸表是金融資產(chǎn)負(fù)債在某個(gè)時(shí)點(diǎn)的存量即余額，其隨統(tǒng)計(jì)期間金融資產(chǎn)負(fù)債交易而增加或減少、或因價(jià)格變化而變化，反映不同時(shí)點(diǎn)的重估價(jià)值。

　　從有關(guān)數(shù)據(jù)來看，我國(guó)國(guó)際投資頭寸表呈現(xiàn)出四大特點(diǎn)：其一，我國(guó)對(duì)外金融開放度進(jìn)一步提高。2013年末，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)59368億美元，對(duì)外負(fù)債39652億美元，分別較上年末增長(zhǎng)14%和19%，并較上年增速分別上升4個(gè)和9個(gè)百分點(diǎn)。從對(duì)外金融凈資產(chǎn)19716億美元來看，較上年末增長(zhǎng)6%。我國(guó)對(duì)外金融開放度，即對(duì)外金融資產(chǎn)負(fù)債總額/GDP為108%，較上年提高4個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)外金融凈資產(chǎn)與GDP之比為21%，較上年略降1個(gè)百分點(diǎn)。但與主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，我國(guó)對(duì)外金融開放度仍存在一定差距。

　　其二，盡管我國(guó)對(duì)外金融凈資產(chǎn)總額穩(wěn)步增長(zhǎng)，但增速卻在放緩。2013年末，我國(guó)對(duì)外金融凈資產(chǎn)增幅較上年下降4.9個(gè)百分點(diǎn)。2004年至2013年，加我國(guó)對(duì)外凈資產(chǎn)從2764億美元增加至19716億美元，年均增速為27%。其中，2004年至2007年間年均增速高達(dá)63%。外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此解釋說，2008年以來，我國(guó)對(duì)外金融負(fù)債增速超過對(duì)外資產(chǎn)，對(duì)外凈資產(chǎn)增速逐步放緩。這一方面反映了國(guó)際金融危機(jī)以來，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目收支逐漸趨向基本平衡，對(duì)外資產(chǎn)積累速度放緩；另一方面也反映了在發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施量化寬松貨幣政策背景下，全球低利率、寬流動(dòng)性，我國(guó)境內(nèi)企業(yè)普遍采勸資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化”的財(cái)務(wù)運(yùn)作傾向。

　　其三，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所改善。數(shù)據(jù)顯示，2013年末，我國(guó)對(duì)外直接投資和其他投資分別為6091億美元和11888億美元，分別占對(duì)外金融總資產(chǎn)的10%和20%。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰在接受本報(bào)記者采訪時(shí)舉例說：“我國(guó)直接投資在2007年僅占總量的5%，其他投資占比在2009年也曾低至14%。這兩項(xiàng)資產(chǎn)占比上升表明，我國(guó)支持’走出去’戰(zhàn)略取得初步成果。”

　　其四，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)負(fù)債的另一大顯著特點(diǎn)是我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債存在一定程度的主體錯(cuò)配，這主要表現(xiàn)在對(duì)外金融資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)分布較為集中。具體來看，2013年末，貨幣當(dāng)局資產(chǎn)占對(duì)外資產(chǎn)總額的67%，金融機(jī)構(gòu)占16%，其他部門占17%；貨幣當(dāng)局對(duì)外負(fù)債占對(duì)外負(fù)債總額的1%，政府部門占2%，金融機(jī)構(gòu)占25%，企業(yè)等其他部門占72%。從部門分類來看，貨幣當(dāng)局對(duì)外凈資產(chǎn)3.94萬(wàn)億美元，政府部門對(duì)外凈負(fù)債992億美元，金融部門對(duì)外凈負(fù)債570億美元，企業(yè)等其他部門對(duì)外凈負(fù)債1.81萬(wàn)億美元。上述數(shù)據(jù)說明，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)主要集中在政府部門，以外匯儲(chǔ)備為主，對(duì)外金融負(fù)債主要集中在私人部門，以直接投資為主。由此可見，盡管國(guó)家整體上表現(xiàn)為對(duì)外凈資產(chǎn)，但民間部門還是對(duì)外凈負(fù)債，企業(yè)大量的對(duì)外負(fù)債并沒有相應(yīng)的對(duì)外資產(chǎn)匹配。此外，我國(guó)金融部門與企業(yè)等其他部門對(duì)外凈負(fù)債以較高成本的外國(guó)來華直接投資為主，這是導(dǎo)致我國(guó)對(duì)外凈資產(chǎn)規(guī)模較大，而投資收益卻為負(fù)的重要原因。

　　外匯專家建議，我國(guó)拓寬民間對(duì)外投資渠道，通過“藏匯于民”逐步提高對(duì)外投資回報(bào)仍有較大空間。此外，人民幣跨境使用、推動(dòng)對(duì)外直接投資，也有助于改善我國(guó)的國(guó)際投資頭寸表結(jié)構(gòu)。