? ? ?近日，石油輸出國組織(OPEC)在維也納舉行的會議上決定維持其產(chǎn)量目標(biāo)不變。此消息幾乎引爆整個金融市場，其中作為大宗商品最后堡壘的原油價格跌至數(shù)年來最低位，不僅原油價格大跌，黃金、銅等大宗商品也普遍重挫。

? ? ?與此同時，美元指數(shù)延續(xù)升勢，突破88.30。美國10年期損益平衡通脹率跌至2011年10月以來最低水平，澳大利亞10年期國債收益率也跌至18個月低點，同時日本兩年期國債收益率首次跌至零以下。

? ? ?搶占市場份額

? ? ?在眾多機構(gòu)看來，OPEC此舉意在迫使非OPEC國家降低產(chǎn)量，以保留自身的市場份額。

? ? ?OPEC在上周聲明中稱，確認(rèn)將石油產(chǎn)出維持在每日3000萬桶的目標(biāo)不變，已做好準(zhǔn)備應(yīng)對市場波動，并將觀測油市供需。

? ? ?由于市場對于OPEC減產(chǎn)的預(yù)期落空，布倫特原油和WTI原油均大幅下挫。當(dāng)日布倫特原油最低觸及71.26美元/桶，跌幅7.93%，紐約WTI原油最低觸及67.75美元/桶，跌幅7.82%。今年以來，布倫特原油已下跌33%，WTI原油跌幅也已達30%。

? ? ?OPEC秘書長El-Badri稱，過去數(shù)月的市場表現(xiàn)并不意味著我們需要減產(chǎn)；成員國在2015年上半年將產(chǎn)油3000萬桶/日。

? ? ?雖然部分OPEC成員國反對維持產(chǎn)量不變，但高盛指出，推動原油價格大幅下跌是符合OPEC利益的，OPEC將從2015年2季度開始降低產(chǎn)出，否則一些非核心OPEC成員國將會面臨巨大的財政壓力。

? ? ?巴克萊也分析認(rèn)為，OPEC拒絕減產(chǎn)形同不愿意獨自承擔(dān)調(diào)整原油市場的重任，美國頁巖油生產(chǎn)等料承壓調(diào)整。

? ? ?從國際原油市場的供給情況來看，OPEC每年3000萬桶的原油產(chǎn)量約占全球原油產(chǎn)量的三分之一，而近年來非OPEC國家尤其是美國頁巖油開采的增加導(dǎo)致全球原油供應(yīng)量不斷上升，市場對于OPEC原油的需求量不斷減少，導(dǎo)致OPEC的原油市場份額出現(xiàn)下滑。

? ? ?OPEC此前報告亦稱，考慮到美國的石油產(chǎn)量可能飆升至過去十年以來的最高水平，全球范圍而言，對OPEC成員國所供應(yīng)原油的需求會在2015年降低。

? ? ?在美國頁巖油產(chǎn)量不斷增加的背景下，高盛此前報告認(rèn)為，OPEC已經(jīng)喪失定價權(quán)，隨著美國頁巖油產(chǎn)出超過OPEC的閑置產(chǎn)能，原油市場的定價機制將主要由美國頁巖油的邊際成本所決定。美國頁巖油生產(chǎn)增加正在給全球能源流動產(chǎn)生越發(fā)深遠(yuǎn)的影響，并削弱OPEC的定價能力。

? ? ?高盛分析師指出，最終美國的產(chǎn)出增長將會放緩，而當(dāng)放緩跡象變得明顯，OPEC將會實施溫和的減產(chǎn)。在美國原油產(chǎn)出增速明顯放緩之前，原油價格可能繼續(xù)下跌。

? ? ?大宗商品市場遭殃

? ? ?原油一向被視為大宗商品市場的最后堡壘，原油價格的下跌帶動眾多大宗商品價格的下跌。今年以來WTI和布倫特原油價格跌幅均超過30%。不過，在多家國際金融機構(gòu)看來，原油價格似乎依然未見底，油價的底部約為每桶60美元，甚至更低。

? ? ?高盛近日重申布倫特2015年目標(biāo)價80~85美元，WTI目標(biāo)價70~75美元，并認(rèn)為70~75美元的WTI原油價格足以促使美國產(chǎn)商削減資本支出，今天的原油價格大跌為未來進一步下跌埋下了伏筆。

? ? ?巴克萊資本認(rèn)為，在找到合適的支撐之前，相信原油價格還會進一步下跌10美元/桶，市場需在未來數(shù)月里尋找新的均衡點。

? ? ?原油價格大跌在商品市場引發(fā)了連鎖反應(yīng)。上周五，追蹤22種原材料的彭博大宗商品指數(shù)大跌3.9%，跌至2009年5月以來最低點，黃金價格也隨之下挫2.5%至1167美元/盎司，銅等工業(yè)金屬價格亦出現(xiàn)明顯下挫。

? ? ?澳新銀行分析認(rèn)為，因為油價下挫引發(fā)市場對通縮的擔(dān)憂，導(dǎo)致貴金屬下跌，工業(yè)金屬下跌則是因為油價下跌可能有助于降低生產(chǎn)成本。

? ? ?因全球經(jīng)濟復(fù)蘇跡象明顯，黃金價格今年已經(jīng)不再受寵，而原油價格的下跌使得市場對通貨緊縮有所擔(dān)憂，導(dǎo)致作為通脹對沖工具的黃金價格進一步跌破支撐價位。

? ? ?法興銀行最新預(yù)計，今年第四季度黃金均價在1150美元/盎司左右，而明年均價在1025美元/盎司。預(yù)期金價會繼續(xù)下行，因美元表現(xiàn)強勁會繼續(xù)走強，黃金市場看空將持續(xù)下去，到2016年至2019年均價將在862美元/盎司。