日前公布的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》中提到：“按照理財(cái)與信貸業(yè)務(wù)分離，產(chǎn)品與項(xiàng)目逐一對(duì)應(yīng)、單獨(dú)建賬管理、信息公開透明的原則，規(guī)范。”后幾句在銀監(jiān)會(huì)今年以來歷次會(huì)議和“8號(hào)文”中均有體現(xiàn)，唯有要求理財(cái)產(chǎn)品與信貸脫離一項(xiàng)，令業(yè)內(nèi)不解。
銀監(jiān)會(huì)主席助理、新聞發(fā)言人楊家才當(dāng)天在國務(wù)院新聞辦發(fā)布會(huì)上表示，將出臺(tái)十大“盤活存量”的措施，其中包括“引導(dǎo)銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，讓銀行理財(cái)成為直接融資工具”。
多家銀行理財(cái)業(yè)務(wù)高管均對(duì)理財(cái)周報(bào)記者表示：“看不懂”。
理財(cái)資金避免空轉(zhuǎn)
“從字面意思來理解的話，只能認(rèn)為銀行理財(cái)直接向企業(yè)融資項(xiàng)目進(jìn)行債權(quán)或者股權(quán)投資。”一家國有大行資產(chǎn)管理部副總說，“但是這顯然不符合相關(guān)法律法規(guī)。”
在6月底的論壇上，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林也有類似表態(tài)。他說，要規(guī)范發(fā)展理財(cái)融資，將理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范為債權(quán)類直接融資業(yè)務(wù)，不斷探索理財(cái)業(yè)務(wù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新產(chǎn)品、新模式。
“我們不可能直接向?qū)嶓w企業(yè)進(jìn)行債權(quán)投資。”一家股份制銀行理財(cái)部副總說，“但是如果把這理解為銀行理財(cái)產(chǎn)品投資于債券市場、支持直接融資市場發(fā)展，那我們現(xiàn)在已經(jīng)有相當(dāng)一部分理財(cái)資金是投資債券的了；再說嚴(yán)格來講，投資債券并非直接融資。”
?更重要的是，從傳統(tǒng)意義而言，銀行業(yè)是典型的間接融資模式，而現(xiàn)有的主要直接融資市場：股票市場和債券市場，均不在銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管范圍內(nèi)。
債券市場雖然大部分資金源于銀行，銀行同時(shí)也是重要承銷商，但是目前主要受央行、發(fā)改委和證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。
“我認(rèn)為這很有可能是銀監(jiān)會(huì)的一個(gè)表態(tài)。”前述股份制銀行理財(cái)部副總表示，“向商業(yè)銀行釋放信號(hào)，要求理財(cái)資金的投向也要向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜，比如能夠更多投向債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，包括通過信托、券商、基金子公司投向有實(shí)際融資需求、鼓勵(lì)類的企業(yè)，而不要淪為‘空轉(zhuǎn)’。”
在過去的一年里，關(guān)于銀行理財(cái)產(chǎn)品的投向、管理爭議頗多，反對(duì)者認(rèn)為，銀行理財(cái)采取資金池方式空轉(zhuǎn)，是龐氏騙局。
楊家才在新聞發(fā)布會(huì)上再次反駁了外界對(duì)于銀行理財(cái)?shù)馁|(zhì)疑，他說，銀行理財(cái)本身是銀行正常業(yè)務(wù)的一部分，雖然客觀存在期限錯(cuò)配、杠桿過高等風(fēng)險(xiǎn)，但是銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)通過要求項(xiàng)目和產(chǎn)品一一對(duì)應(yīng)單獨(dú)建賬管理核算、控制理財(cái)總量等方式加以規(guī)范，不應(yīng)被視為影子銀行。
楊家才說，在“8號(hào)文”出臺(tái)后，銀行理財(cái)總量規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)下滑。
同業(yè)業(yè)務(wù)將進(jìn)一步規(guī)范
?除了對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)加強(qiáng)規(guī)范外，同份文件中關(guān)于盤活存量資金的措施還包括：發(fā)揮貨幣政策工具的引導(dǎo)作用；拓展委托貸款平臺(tái)和商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸款渠道；探索發(fā)行企業(yè)優(yōu)先股；定向開展重組企業(yè)并購貸款并適當(dāng)延長貸款期限；探索發(fā)展并購基金；支持銀行開展不良貸款轉(zhuǎn)讓和自主核銷；逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展；拓寬資金運(yùn)用范圍和擴(kuò)大民間資本進(jìn)入金融業(yè)。
楊家才表示，一行三會(huì)等部門為這份文件準(zhǔn)備了很久，其間包括隨國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)走訪多省市調(diào)研，最終文件在6月19日獲國務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過，7月2日正式簽發(fā)。
自巴克萊在一份報(bào)告中提出“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”以來，中國政府近期的金融政策被認(rèn)為主題是“去杠桿”。
“我們的理解是，在過去的幾年中，大量的土地和礦產(chǎn)資源通過抵押的方式增信，放大并固化了一部分貨幣?，F(xiàn)在中央政府的政策，主要是讓這一部分貨幣釋放出來，還原貨幣和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。”一位股份制銀行人士表示。
他說，以銀行數(shù)據(jù)而言，這些土地和礦產(chǎn)資源最主要的來源是地方融資平臺(tái)。
事實(shí)上，即便在制定文件過程中，金融部門仍然十分擔(dān)心以土地礦產(chǎn)為主要抵押物的地方平臺(tái)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。楊家才透露說，在資產(chǎn)證券化方面，本來可能用更激進(jìn)的措辭，但是在央行要求下，最終確定為“逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展”。
而繼被認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)大而不透明的非標(biāo)資產(chǎn)通過“8號(hào)文”被擠出銀行理財(cái)系統(tǒng)后，銀監(jiān)會(huì)下一步將規(guī)范銀行同業(yè)業(yè)務(wù)。一家股份行人士表示，他聽到的說法是，同業(yè)業(yè)務(wù)也會(huì)像理財(cái)業(yè)務(wù)一樣，通過設(shè)資比例上限的形式控制風(fēng)險(xiǎn)高的資產(chǎn)。
而在6月底的“錢荒”中，數(shù)家資本充裕的大行均向監(jiān)管層建議，表內(nèi)表外業(yè)務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管，對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)也進(jìn)行準(zhǔn)備金管理。
