內(nèi)容簡(jiǎn)介：傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置模式將一敗涂地。每個(gè)人都需要新的策略以應(yīng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)周期中最危險(xiǎn)的階段：將要來(lái)臨的大蕭條！傳統(tǒng)的投資智慧也將不再適用，而各個(gè)水平的投資者——從資產(chǎn)數(shù)以十億的企業(yè)到個(gè)體交易員——為了生存，必須徹底重新評(píng)估他們的投資策略。2009年將會(huì)是下一個(gè)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)嚴(yán)冬的開(kāi)端，而且是幾乎每個(gè)市場(chǎng)繁榮的終結(jié)點(diǎn)……2009年中晚期到2010年末，股票價(jià)格開(kāi)始再次崩潰，并可能最終在2012年中期左右觸底。2010年中期到2011年初，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入更深的蕭條。亞洲概念和健康醫(yī)療股票板塊可能在2010年末之前觸底，屆時(shí)股票市場(chǎng)第一個(gè)最佳的買入機(jī)會(huì)將會(huì)到來(lái)。2012年中期到2017年中期，很可能出現(xiàn)第一個(gè)主要的市場(chǎng)重整；其后到2019年末/2020年初，經(jīng)濟(jì)將會(huì)有一個(gè)最后的反復(fù)。2020-2023年到2035-2036年期間，下一個(gè)大范圍的全球性牛市將會(huì)到來(lái)?！∶鎸?duì)即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)寒冬，你應(yīng)該如何規(guī)劃你的投資策略？如何才能在這個(gè)不景氣的時(shí)代獲得最佳的投資收益？在你投資股票、房地產(chǎn)、基金、黃金之前，你是否已經(jīng)知道下一輪經(jīng)濟(jì)周期將如何呈現(xiàn)？被譽(yù)為“唯一未曾失準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)大師”哈利?鄧特早就為你規(guī)劃好了這一切。集數(shù)年的研究成果于一書(shū)，哈利?鄧特為你撥開(kāi)迷霧、指導(dǎo)你如何逆勢(shì)投資、逆勢(shì)理財(cái)。中文版導(dǎo)言中國(guó)：二十一世紀(jì)的悖論現(xiàn)今，沒(méi)有別的國(guó)家比中國(guó)更有可能成為下一個(gè)世界性的領(lǐng)導(dǎo)國(guó)家。自上世紀(jì)五十年代以來(lái)，中國(guó)以前所未有的速度的飛速崛起。在本書(shū)的第六章的圖6.3中，我們可以看到，在趕超西方國(guó)家生活水平的速度方面，沒(méi)有其他任何國(guó)家可以和中國(guó)相媲美。而西方世界歷史上最大的繁榮已經(jīng)在2007年到達(dá)了巔峰，在接下來(lái)的幾十年中，西方國(guó)家將會(huì)不可避免地老齡化并且放緩其增長(zhǎng)的步伐，因此，主導(dǎo)二十一世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)的無(wú)疑將會(huì)是新興的后起之秀。試問(wèn)，在這股新興世界的發(fā)展熱浪中，又有誰(shuí)能比中國(guó)更有優(yōu)勢(shì)成為引領(lǐng)者呢?然而，將目光投向中國(guó)，有兩個(gè)主要問(wèn)題讓其樂(lè)觀的前景變得似是而非：首先，中國(guó)自上世紀(jì)七十年代以來(lái)實(shí)行的計(jì)劃生育制度，其負(fù)面效應(yīng)將會(huì)開(kāi)始顯現(xiàn)。本書(shū)第六章論述了，對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)有利的人口趨勢(shì)會(huì)在2010-2020年間達(dá)到頂峰，之后就開(kāi)始走下坡路，特別是在2035年之后。屆時(shí)，中國(guó)老齡化的速度會(huì)比美國(guó)更為嚴(yán)重，其情形會(huì)與今天的歐洲和日本更為類似。實(shí)際上，作為亞洲最富裕地區(qū)的東亞（包括中、日、韓）將會(huì)在2020年后由于人口統(tǒng)計(jì)學(xué)趨勢(shì)的作用而放緩。到本世紀(jì)二十年代初，下一個(gè)預(yù)期的全球性增長(zhǎng)繁榮來(lái)臨之時(shí)，中國(guó)及東亞將會(huì)落后于該輪增長(zhǎng)趨勢(shì)，而亞洲的其他國(guó)家則會(huì)引領(lǐng)風(fēng)騷。印度是中國(guó)強(qiáng)有力的對(duì)手，而且該國(guó)人口統(tǒng)計(jì)學(xué)上有利的消費(fèi)趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)到本世紀(jì)六十年代。而東南亞的大部分地區(qū)的上升趨勢(shì)則會(huì)至少持續(xù)到本世紀(jì)四十年代，拉美大部分地區(qū)則會(huì)到本世紀(jì)五十年代。其次，與印度不同，中國(guó)增長(zhǎng)的加速一直以來(lái)是以政府投資和外國(guó)投資為主導(dǎo)的，是典型的“自上而下”增長(zhǎng)模式。這樣的增長(zhǎng)模式對(duì)于新興國(guó)家增長(zhǎng)周期的初期階段是十分關(guān)鍵的；在增長(zhǎng)的早期，更需要“父母型的”政府來(lái)進(jìn)行法律和金融系統(tǒng)的立法，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，以及制定政策對(duì)出口產(chǎn)業(yè)實(shí)行支持和保護(hù)。這也是中國(guó)比印度更早崛起更快增長(zhǎng)的最主要原因。然而，隨著上述軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，中央政府在經(jīng)濟(jì)中的角色需要逐步弱化，從而給自由市場(chǎng)和民主力量更多起作用的空間。顯然，中國(guó)政府目前在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中扮演的角色有些過(guò)度了。中國(guó)強(qiáng)有力的“自上而下”的增長(zhǎng)已經(jīng)產(chǎn)生了巨大的環(huán)境成本，而中國(guó)已經(jīng)成為了世界上污染最嚴(yán)重的國(guó)家；與此同時(shí)，中國(guó)的ＧＤＰ卻仍然大大地低于美國(guó)等其他發(fā)達(dá)國(guó)家。與中國(guó)現(xiàn)階段發(fā)展程度相適應(yīng)的應(yīng)有的人權(quán)和民主水平尚未達(dá)到。世界領(lǐng)導(dǎo)權(quán)的真正競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)發(fā)生在美國(guó)、中國(guó)和印度之間——美國(guó)將步入老齡化而且也會(huì)經(jīng)歷增長(zhǎng)放緩，但是其程度比歐洲和俄羅斯要輕得多；而中國(guó)和印度則是新興力量的領(lǐng)袖國(guó)家。目前，中國(guó)顯然已經(jīng)領(lǐng)先于印度，而在這次全球性大蕭條的初期，也就是最為困難的２０１２年左右，中國(guó)更是會(huì)脫穎而出，比其他主要國(guó)家的表現(xiàn)都要搶眼。但是，到了２０２０年以后，印度很可能會(huì)日益主導(dǎo)世界增長(zhǎng)趨勢(shì)，并開(kāi)始與中國(guó)在亞洲以及世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)上展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。在我看來(lái)，中國(guó)需要重新考慮其計(jì)劃生育以及控制移民的政策，同時(shí)進(jìn)一步探索與發(fā)達(dá)國(guó)家新的合作途徑，在更為清潔的高科技和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面吸引外國(guó)投資。此外，由于中國(guó)的老齡化會(huì)比以前所認(rèn)識(shí)到的程度更嚴(yán)重，接下來(lái)幾十年中，在中國(guó)可能發(fā)生的不是由年輕一代引發(fā)的大范圍的民主革命，而是中老年人口及新興的中產(chǎn)階級(jí)主導(dǎo)的溫和的改革——隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，后者會(huì)要求政府減少對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的控制、控制環(huán)境污染、以及推進(jìn)民主化改革。由于本書(shū)是在２００８年上半年完成的，到現(xiàn)在為止，書(shū)中的預(yù)測(cè)有一些需要進(jìn)行調(diào)整，其中最大的一點(diǎn)在于石油和商品價(jià)格——我們?cè)?jīng)預(yù)測(cè)石油價(jià)格會(huì)在２００８年７月達(dá)到每桶１４７美元的高點(diǎn)；但實(shí)際上石油和商品價(jià)格的崩潰比我們預(yù)期的要快得多也嚴(yán)重得多。本書(shū)第三章曾預(yù)計(jì)，２９－３０年商品周期的頂部很可能在２００９年末到２０１０年初；但世界經(jīng)濟(jì)的加速下行、過(guò)度使用杠桿的對(duì)沖基金和投資公司對(duì)股票和商品的非理性拋售，已經(jīng)使得上述市場(chǎng)的崩潰成為歷史上最為劇烈的崩潰之一。這更意味著通貨膨脹趨勢(shì)向通貨緊縮趨勢(shì)的轉(zhuǎn)折會(huì)在這次蕭條的更早階段發(fā)生——而我們?cè)诘谝徽轮蓄A(yù)測(cè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是在２００９年末或２０１０年初短暫的通脹熱浪之后。盡管大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為世界范圍內(nèi)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃會(huì)理所當(dāng)然地帶來(lái)通貨膨脹，但實(shí)際上房地產(chǎn)、商品、股票三大泡沫全球范圍內(nèi)的破裂將會(huì)導(dǎo)致巨大的財(cái)富和信用損失，這將會(huì)使得通貨緊縮不可避免地蓋過(guò)通貨膨脹，成為經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)趨勢(shì)。而我們現(xiàn)在所看到的實(shí)際情況也印證了上述說(shuō)法，北美和歐洲的反彈均低于預(yù)期，通脹趨勢(shì)也比預(yù)期的更弱，而石油價(jià)格也只反彈到了每桶８０－１００美元的水平。就經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃而言，美國(guó)與中國(guó)更為分散。中國(guó)的大部分政府投資流入了鐵路和公路的基礎(chǔ)建設(shè)——雖然政府負(fù)債不斷攀升，但基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)帶來(lái)了相應(yīng)的實(shí)體資產(chǎn)，這被認(rèn)為是刺激經(jīng)濟(jì)的最佳方式。此外，中國(guó)擁有巨額的貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備，這二者是其落實(shí)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的強(qiáng)有力保障。而美國(guó)的情況卻大不相同。在步入蕭條之時(shí)，美國(guó)已經(jīng)是世界上最大的負(fù)債國(guó)（特別是對(duì)中國(guó)的負(fù)債），存在著大量的財(cái)政赤字和貿(mào)易逆差。美國(guó)的銀行系統(tǒng)在道德上經(jīng)受著質(zhì)疑，其損失不僅僅來(lái)自于次級(jí)貸款，而且還來(lái)自于大量以房地產(chǎn)作為抵押的貸款（美國(guó)房產(chǎn)價(jià)格在２０００－２００５年間翻了兩到三倍）。當(dāng)面對(duì)急劇泡沫化的房地產(chǎn)價(jià)格，美國(guó)的銀行（以及許多西方國(guó)家的銀行）仍然大舉進(jìn)行借貸，它們已經(jīng)不可避免地走向了死亡，這正如上世紀(jì)八十年代在日本所發(fā)生的一樣。此外，現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的原因不在于人口統(tǒng)計(jì)學(xué)趨勢(shì)的下行或者不良貸款和抵押資產(chǎn)；放緩的原因主要有兩個(gè)：其一，西方國(guó)家不景氣所帶來(lái)的出口的大幅縮減；其二，中國(guó)及其新興市場(chǎng)股票泡沫的破滅，就像美國(guó)上世紀(jì)九十年代末科技股票泡沫的破滅一樣。２００９年末，中國(guó)和其他新興經(jīng)濟(jì)體很可能會(huì)經(jīng)歷一個(gè)更強(qiáng)有力的反彈；與之形成鮮明對(duì)照的是屆時(shí)的北美和歐洲，其大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃很可能收效甚微。但是，西方國(guó)家人口統(tǒng)計(jì)學(xué)的不利趨勢(shì)和銀行系統(tǒng)的去杠桿化使得任何經(jīng)濟(jì)刺激方案化為泡影的同時(shí)，其經(jīng)濟(jì)的最終衰落又會(huì)反過(guò)來(lái)影響中國(guó)以及新興世界發(fā)展。有著過(guò)多的債務(wù)西方國(guó)家政府大多沒(méi)有能力負(fù)擔(dān)龐大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃所需的資金，在這種情況下，所謂的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃只會(huì)使得已經(jīng)負(fù)債累累和過(guò)度杠桿化的經(jīng)濟(jì)雪上加霜。我們預(yù)計(jì)：中國(guó)以及其他擁有巨額貿(mào)易順差的國(guó)家（比如日本、沙特阿拉伯）最終可能不得不對(duì)美國(guó)和其他一些歐洲國(guó)家出手相救——當(dāng)然這是有代價(jià)的！巨額的貿(mào)易順差使得中國(guó)有可能對(duì)美國(guó)和歐洲大部分國(guó)家?guī)捉飘a(chǎn)這一大好時(shí)機(jī)加以利用。如果上述可能變成現(xiàn)實(shí)，中國(guó)將有機(jī)會(huì)在大蕭條所帶來(lái)的財(cái)富機(jī)會(huì)中分得一杯羹；而另一方面，中國(guó)在確保一些最好的消費(fèi)者不至于在這次蕭條中泥足深陷的同時(shí)，也使得西方經(jīng)濟(jì)體擁有相對(duì)樂(lè)觀的前景。最后需要再次明確的是，本輪大蕭條的罪魁有二：美國(guó)的銀行金融系統(tǒng)以及整個(gè)西方“嬰兒潮世代”消費(fèi)周期的大幅衰減。２００９年３月，溫家寶總理對(duì)美國(guó)發(fā)出的警告是正確的：美國(guó)過(guò)度的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃將會(huì)增加其長(zhǎng)期負(fù)債并使得中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債和其他證券資產(chǎn)縮水。而隨著美國(guó)和全球性的蕭條不斷加深，在2010-2011年間，觀察中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)的新興國(guó)家與經(jīng)濟(jì)放緩的老牌發(fā)達(dá)國(guó)家之間——特別是由于對(duì)銀行系統(tǒng)的救援計(jì)劃而接近破產(chǎn)的美國(guó)政府——如何討價(jià)還價(jià)將會(huì)是一件十分有趣的事情！總而言之，在２００８－２０２０／２０２３年的這一輪全球性大蕭條中，中國(guó)可能將是世界上最強(qiáng)有力的國(guó)家。但需要再次強(qiáng)調(diào)的是，中國(guó)政府需要找到在短期吸引外來(lái)移民、在長(zhǎng)期提高人口出生率的方法以克服其人口統(tǒng)計(jì)學(xué)趨勢(shì)的不利影響；否則，當(dāng)本世紀(jì)二十年代全球性復(fù)蘇開(kāi)始之時(shí)，中國(guó)人口結(jié)構(gòu)方面的劣勢(shì)將會(huì)突顯，而人口學(xué)家菲利普?朗曼（PhillipLongman）的警告也將會(huì)變成現(xiàn)實(shí)——“中國(guó)將會(huì)在其變富之前變老”。目錄：目錄專家媒體熱評(píng)中文版導(dǎo)言　中國(guó)：21世紀(jì)的悖論序言復(fù)雜變遷背后的簡(jiǎn)單原理第一章2009年末至2010年的大崩潰及緊隨其后的經(jīng)濟(jì)大蕭條完美風(fēng)暴：“嬰兒潮一代”消費(fèi)周期峰值與石油及商品泡沫的碰撞下一輪大崩潰：2009年中后期至2010年年底三頭熊：房地產(chǎn)、商品、股票結(jié)局上演時(shí)20世紀(jì)90年代所謂“下一輪經(jīng)濟(jì)大蕭條”的預(yù)測(cè)——并沒(méi)有發(fā)生！80年的新經(jīng)濟(jì)周期和泡沫未來(lái)的其他重要周期第二章推動(dòng)我們經(jīng)濟(jì)的最基本趨勢(shì)人口和科技周期人口生育與消費(fèi)周期：提前50年預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)科技周期：生產(chǎn)力的最大源泉S曲線：新技術(shù)可預(yù)測(cè)的路徑當(dāng)代的S曲線80年新經(jīng)濟(jì)周期“創(chuàng)新季”：創(chuàng)造新經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹和激進(jìn)創(chuàng)新“增長(zhǎng)繁榮季”：激進(jìn)創(chuàng)新進(jìn)入主流以及第一代的消費(fèi)波段“震蕩季”：蕭條、泡沫消退、未來(lái)真正的領(lǐng)軍企業(yè)最終誕生“成熟繁榮季”：新科技完全主流化以及下一代的消費(fèi)波段第三章新的地緣政治、消費(fèi)品和循環(huán)周期接下來(lái)幾十年股票市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)情況29－30年的商品周期32－36年的新地緣政治周期長(zhǎng)周期簡(jiǎn)史：5000年、2500年、500年、250年較短的周期：20年、10年、4年、1年周期股票市場(chǎng)和整體經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)第四章房地產(chǎn)巨大泡沫房地產(chǎn)業(yè)的人口規(guī)律、更大的信用危機(jī)以及蕭條中可能出現(xiàn)的情況2000－2005年間科技泡沫后的住宅泡沫房地產(chǎn)業(yè)的人口規(guī)律多戶樓宇和購(gòu)物中心：婚姻和建立家庭的周期通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境：20世紀(jì)30年代的重演？第五章回聲潮一代經(jīng)濟(jì)低迷中的機(jī)會(huì)國(guó)內(nèi)遷移外來(lái)移民目前的國(guó)內(nèi)遷徙國(guó)內(nèi)人口遷徙趨勢(shì)新興都市和具有潛力的城市流入趨勢(shì)、外來(lái)移民及其帶來(lái)的影響逝去的思考國(guó)內(nèi)外移民趨勢(shì)和機(jī)遇總結(jié)第六章變化中的全球人口趨勢(shì)東方和新興世界的崛起研究經(jīng)濟(jì)學(xué)長(zhǎng)期趨勢(shì)的新科學(xué)基于新全球化觀點(diǎn)的消費(fèi)波段全球人口消費(fèi)趨勢(shì)地緣政治的重點(diǎn)區(qū)域以及主導(dǎo)國(guó)家的發(fā)展趨勢(shì)人口趨勢(shì)的不同態(tài)勢(shì)及其影響全球人口增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩所帶來(lái)的機(jī)遇第七章風(fēng)險(xiǎn)和收益的集中為什么傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置策略未來(lái)10年會(huì)一敗涂地聰明人如何在一天中損失了5.5億美元長(zhǎng)期資本管理公司的問(wèn)題黑天鵝傳統(tǒng)投資建議的基礎(chǔ)：正態(tài)分布和風(fēng)險(xiǎn)都想獲得良好收益？希望事物成正態(tài)分布？反饋環(huán)希望事物呈直線發(fā)展？由變革引起的混亂單日基礎(chǔ)上的記錄更糟集中動(dòng)蕩“大尾巴”和高出預(yù)期的峰值收益區(qū)間的擴(kuò)展和大尾巴大尾巴：可能性最小的收益實(shí)際發(fā)生率高于預(yù)期未知之未知接下來(lái)怎么辦第八章大蕭條時(shí)期的投資策略、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和生活規(guī)劃如何在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中獲利制定完全不同的策略應(yīng)對(duì)將要來(lái)臨的經(jīng)濟(jì)寒冬經(jīng)濟(jì)體系的四個(gè)季節(jié)：80年新經(jīng)濟(jì)周期不同季節(jié)采用不同策略未來(lái)最好的收益組合產(chǎn)品將是長(zhǎng)期債券2009－2022年投資組合配置建議你的儲(chǔ)蓄賬戶和投資賬戶足夠安全嗎？企業(yè)策略：“適者生存”終極挑戰(zhàn)個(gè)人理財(cái)計(jì)劃第九章新一輪大蕭條對(duì)政治和社會(huì)的影響美國(guó)和全球各國(guó)即將面臨的變革和“新政”為低收入普通家庭完善社會(huì)保障體系社會(huì)保障和醫(yī)療保險(xiǎn)/醫(yī)療補(bǔ)助最終要接受實(shí)踐檢驗(yàn)簡(jiǎn)要回顧20世紀(jì)30年代羅斯福新政20世紀(jì)30年代和21世紀(jì)前10年的異同大蕭條時(shí)期的稅收政策從2010－2011年到2016年的增稅不斷增強(qiáng)的貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)保護(hù)主義250年大變革周期“綠色”的網(wǎng)絡(luò)化公司和機(jī)構(gòu)發(fā)達(dá)國(guó)家和新興國(guó)家間的新政最大的挑戰(zhàn)：老齡化社會(huì)嚴(yán)重衰退期內(nèi)移民問(wèn)題解決方案不會(huì)受歡迎向老齡化轉(zhuǎn)型恐怖主義與可能的第三次世界大戰(zhàn)致謝