【內(nèi)容簡介】從長期的歷史來看，中國經(jīng)常賬戶的失衡狀況和人民幣匯率低估問題遲早是要解決的，由此形成的資本市場估值水平的劇烈抬升也不可能始終維持，股票市場的估值水平最終需要回到由基本面因素決定的、更為正常的水平，其中市盈率的長期中軸不大可能在30倍以上。估值水平的下降當(dāng)然可以通過盈利的快速增長來實(shí)現(xiàn)，然而更為現(xiàn)實(shí)的可能性是：估值水平的回歸將伴隨股票價(jià)格的劇烈下跌和調(diào)整。這一過程什么時(shí)候發(fā)生我們尚不清楚，并充滿好奇，但比較確定的是倒計(jì)時(shí)過程似乎還沒有開始。　　資產(chǎn)泡沫的崩潰會對經(jīng)濟(jì)帶來很大的危害，這一過程形成了大量財(cái)富的蒸發(fā)和消失，也會帶來財(cái)富的重新分配，并影響到消費(fèi)和投資等一系列經(jīng)濟(jì)活動。　　然而，更為嚴(yán)重的危害也許在于：資產(chǎn)價(jià)格的重估過程會系統(tǒng)性地降低和損害金融機(jī)構(gòu)、住戶部門和企業(yè)部門的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制體系，并在泡沫破滅的時(shí)候形成微觀經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)負(fù)債表的嚴(yán)重破壞，從而放大、加劇和延長泡沫破滅的負(fù)面影響，基本的原因可能在于人性的貪婪會在持續(xù)的股價(jià)上升中戰(zhàn)勝人性的恐懼，從而使得風(fēng)險(xiǎn)暴露超出自身的承受能力。這其中危害比較嚴(yán)重的是對銀行資產(chǎn)負(fù)債表的破壞，這會在比較長的時(shí)間內(nèi)影響經(jīng)濟(jì)的融資過程?！灸夸洝烤幷叩脑捹Y產(chǎn)重估理論發(fā)展過程自序第一部分　資產(chǎn)重估論　牛來了（報(bào)告一：貨幣過剩與資產(chǎn)重估）　　引言　　宏觀經(jīng)濟(jì)背景　　中國銀行部門信貸變化分析　　中國銀行部門資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化分析　　貨幣過剩與資產(chǎn)重估　　結(jié)論　關(guān)于資產(chǎn)重估的幾個問題　　資產(chǎn)的定義　　　資產(chǎn)重估的基本方式　　　資產(chǎn)重估結(jié)束的條件　賺拐點(diǎn)（報(bào)告二：資產(chǎn)重估與通貨膨脹）　　引言　　收益率曲線與資產(chǎn)重估　　國際需求與中國通貨膨脹　　2006年的信貸與投資反彈　　結(jié)論　2007年牛什么（報(bào)告三：儲蓄過剩與資產(chǎn)重估）　　引言　　回顧和展望　　收益率曲線與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)　　資金來源約束與資產(chǎn)配置選擇　　順差增長和中性利率下降　　貿(mào)易順差與資本流動　　剩余儲蓄與流動性創(chuàng)造　　中國資產(chǎn)重估的歷史回顧　　日本和巴西的資產(chǎn)重估　　價(jià)格粘性與市場超調(diào)　　利率管制與流動性　　結(jié)論　 第二部分　基本面第三部分　訪談附錄1：名詞解釋附錄2：數(shù)據(jù)來源