2014年不一樣，因?yàn)榘⒗锇桶蜕鲜?，這個(gè)頂點(diǎn)后延至9月份。多數(shù)分析人士認(rèn)為阿里巴巴成功赴美上市，是大盤頂點(diǎn)。但對(duì)于個(gè)股來(lái)說(shuō)卻不一樣，阿里巴巴之外的其他科技股，因?yàn)榘⒗锇桶蜕鲜械?ldquo;抽水”效應(yīng)，已經(jīng)上市的中概股公司開始下跌，這也是擬上市互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛趕在阿里巴巴之前上市的原因。

 

　　對(duì)于大部分機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，有一個(gè)相對(duì)固定的資金配比，阿里巴巴的抽水作用會(huì)減少其他公司的資金配比。

 

　　事實(shí)上，最近一周以來(lái)，中概股均有不同程度的下跌，包括騰訊、百度、奇虎、京東等中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。

 

　　阿里巴巴股價(jià)也在下跌，9月25日收盤價(jià)為88.92美元，市值約為2192億美元。9月19日，阿里巴巴成功登陸紐交所，以開盤價(jià)93.4億美元計(jì)，市值約為2287億美元。上市后，阿里巴巴股價(jià)最高曾至99.7美元，市值約為2441億美元。歷時(shí)一周，阿里巴巴市值跌去約250億美元。

 

　　9月23日，經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始人張穎給經(jīng)緯創(chuàng)投所投資的企業(yè)發(fā)了一封公開信，張穎在信中指出：投資市場(chǎng)的當(dāng)下的熱度必將變冷，市場(chǎng)由貪婪到恐懼只在談指之間。張穎吁請(qǐng)其所投資的企業(yè)，作好準(zhǔn)備，逆市發(fā)力。

 

　　繁華與蕭條

 

　　張穎指出了市場(chǎng)的兩個(gè)特征：一是二級(jí)市場(chǎng)大規(guī)?；卣{(diào)的可能性比較高。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2014年已經(jīng)第33次創(chuàng)下新高，但在不斷的沖擊新高的繁榮背后存在著極大的隱憂；下跌已經(jīng)開始，納斯達(dá)克綜合指數(shù)成份股份中，約有47%的個(gè)股相比它們過(guò)去12個(gè)月中的峰值已經(jīng)有至少20%的跌幅。

 

　　另一個(gè)特征則是，2014年中國(guó)早期的TMT投融資市場(chǎng)中，火爆的現(xiàn)象也異常明顯。所有主流基金都在瘋狂地投資項(xiàng)目，之前不太常見的幾千萬(wàn)甚至上億美金融資開始變得極其平常，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目每輪融資之間的時(shí)間差被迅速縮短，甚至上輪剛結(jié)束就漲價(jià)幾倍開始下輪新融資的情況也變得“合理”且頻繁起來(lái)。

 

　　以經(jīng)緯創(chuàng)投為例，在剛剛過(guò)去的三個(gè)季度，經(jīng)緯已經(jīng)簽定了45項(xiàng)投資合約，是去年的2倍多。

 

　　2014年上半年對(duì)于融資的企業(yè)來(lái)說(shuō)是最好的時(shí)代，但最壞的時(shí)代將接踵而至。9月22日，老虎基金創(chuàng)始人朱利安Robertson在公開場(chǎng)合稱：他不知道泡沫何時(shí)會(huì)破裂，但一定會(huì)是以“非常糟糕的”方式破裂。

 

　　張穎認(rèn)為“物極必反”：國(guó)內(nèi)的VC行業(yè)在2011年有過(guò)一個(gè)短暫的高峰然后由于窗口期的問(wèn)題在2012年迅速回冷，由熱轉(zhuǎn)冷的變化僅僅發(fā)生在幾個(gè)月之內(nèi)，當(dāng)調(diào)整來(lái)臨，原來(lái)可以融資千萬(wàn)美金的公司在那時(shí)候砍一半、砍三分之二融資額都融不到，也會(huì)有很多融不到錢的創(chuàng)業(yè)公司將在短暫的黑暗中倒下。

 

　　2007年阿里巴巴在香港上市前，市場(chǎng)正處于最好的時(shí)代。接下來(lái)的2008年，金融危機(jī)接踵而至。早在2007年上半年，阿里巴巴就發(fā)現(xiàn)，自己的平臺(tái)上的企業(yè)開始大量囤集銅等原料，原因是囤集原料比生產(chǎn)、銷售產(chǎn)品更賺錢。馬云判斷，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)虛火過(guò)剩，必須盡快上市。后來(lái)馬云自己也稱2007年上市為驚險(xiǎn)一躍。

 

　　七年一輪回，市場(chǎng)似乎又回到了2007年，阿里巴巴上市前的狀況。

 

　　阿里巴巴上市這一周以來(lái)，三個(gè)緯度的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的股價(jià)均處于下跌態(tài)勢(shì)。其中包括電商同行的易貝、亞馬遜；全球科技股競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘋果、谷歌、微軟、推特（Twitter）、易貝、Faceobook、亞馬遜；國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)同行京東、當(dāng)當(dāng)、聚美優(yōu)品等全球性公司；其中還包括阿里巴巴的關(guān)聯(lián)公司雅虎。

 

　　對(duì)于阿里上市，一種觀點(diǎn)相當(dāng)流行：阿里首次公開發(fā)行及上市后二級(jí)市場(chǎng)的交易將像“黑洞”一樣吸引大量資金。其它中概股公司，想上市的無(wú)資可募，已上市的股價(jià)大跌。最極端的說(shuō)法是“阿里之后、寸草不生”。

 

　　市場(chǎng)下跌有阿里巴巴的抽水作用，但更重要的原因是，繁榮之后必然是蕭條。

 

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