? ? 目前，包括溫州貸、紅嶺創(chuàng)投等平臺(tái)均充斥著大量網(wǎng)貸黃牛，對(duì)于網(wǎng)貸黃牛的存在業(yè)內(nèi)已經(jīng)默認(rèn)但仍存爭(zhēng)議。對(duì)于用戶來(lái)說(shuō)，失去了很多投資高息標(biāo)的機(jī)會(huì)并增加了風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于平臺(tái)來(lái)說(shuō)，黃牛不但為其刷高了交易額，也上供了大量的管理費(fèi)用。

? ? 黃牛與他的“凈值標(biāo)”

? ? 曾做過(guò)網(wǎng)貸黃牛的網(wǎng)友“鐵樹(shù)”告訴騰訊科技，黃牛套利的方法其實(shí)從兩年前就已經(jīng)存在了，2012年網(wǎng)上流傳過(guò)一篇名為《網(wǎng)貸黃牛實(shí)務(wù)》的帖子，雖然不知道作者是誰(shuí)，但一大批早期P2P投資者將其奉為紅寶書(shū)，紛紛成為了一個(gè)個(gè)網(wǎng)貸黃牛。

? ? 在該網(wǎng)貼中，作者將紅嶺創(chuàng)投稱之為黃牛的“大本營(yíng)”，并稱黃牛通過(guò)低息借入，高息借出，中間的利息差減去黃牛借入的成本，再減去一些可能的費(fèi)用以及一些時(shí)間成本損失，得到的就是黃牛的凈收益，而低息借入資金的方法就是發(fā)放凈值標(biāo)。

? ? 據(jù)紅嶺創(chuàng)投官網(wǎng)資料顯示，投資人可以通過(guò)個(gè)人在網(wǎng)站包含應(yīng)收債權(quán)的凈資產(chǎn)來(lái)進(jìn)行借款，但會(huì)乘以一個(gè)系數(shù)，并稱之為凈值標(biāo)，而凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)或500元以下則不能發(fā)凈值標(biāo)。在溫州貸等其他網(wǎng)貸平臺(tái)中，也有類似凈值標(biāo)的發(fā)標(biāo)方式。

? ? “凈值標(biāo)基本都是黃牛在操作，發(fā)布凈值標(biāo)最開(kāi)始為解決其自身流動(dòng)性緊張，后來(lái)職業(yè)黃牛發(fā)現(xiàn)這種方式之后便開(kāi)始套利。”網(wǎng)貸之家CEO徐紅偉如此解釋凈值標(biāo)。

? ? 而黃牛利用凈值標(biāo)的套利邏輯又是什么樣的？

? ? “鐵樹(shù)”稱，如果最簡(jiǎn)單地理解黃牛的杠桿套利邏輯，假定凈值標(biāo)系數(shù)為0.9，黃牛以10000元本金投了年利率25%的普通標(biāo)，就可以發(fā)布9000元的年利率15%的凈值標(biāo)來(lái)借款，再將借來(lái)的9000元投普通標(biāo)，獲得8100元凈值額，如此循環(huán)，理論上測(cè)算，則最終收益是10000元資本金獲得的25%的年利息，加上這10000元所能夠撬動(dòng)資金（約90000元）產(chǎn)生的10%的利差。

? ? 黃牛們依靠自身多次交易獲得的平臺(tái)積分和等級(jí)，可以優(yōu)先投資高收益的普通標(biāo)，而同時(shí)普通投資者由于無(wú)法尋找到高收益的普通標(biāo)，為了防止資金“站崗”而無(wú)收益，只能選擇投資黃牛發(fā)布的低收益凈值標(biāo)。

? ? 網(wǎng)站是潛在受益者

? ? 在行業(yè)內(nèi)，“網(wǎng)貸黃牛”早已是業(yè)內(nèi)公開(kāi)的秘密，很多平臺(tái)對(duì)此都持默許的態(tài)度。網(wǎng)貸從業(yè)人員介紹，這是因?yàn)槠脚_(tái)不但可以通過(guò)黃牛杠桿交易刷交易額，在黃牛的幫助下，平臺(tái)還可以多次收取管理費(fèi)。

? ? 從網(wǎng)貸之家的綜合數(shù)據(jù)上可以計(jì)算出，在最近一周，紅嶺創(chuàng)投和溫州貸的人均每日投資額在1萬(wàn)到兩萬(wàn)元間，而不設(shè)凈值標(biāo)的貸其人均每日投資額只有4000元左右。這意味著，同時(shí)期內(nèi)，投資者在設(shè)有凈值標(biāo)的兩家平臺(tái)上發(fā)布的借款標(biāo)數(shù)，以及每一筆的單筆成交規(guī)模，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他平臺(tái)。

? ? 據(jù)“鐵樹(shù)”介紹，在紅嶺創(chuàng)投平臺(tái)，黃牛通過(guò)凈值標(biāo)借款，并投資收益最高收益的快借標(biāo)（企業(yè)抵押快速借款標(biāo)），以此來(lái)達(dá)到最大利差，而發(fā)布凈值標(biāo)的大多數(shù)都是網(wǎng)貸黃牛。

? ? 據(jù)記者了解，截至目前，紅嶺創(chuàng)投有11種投標(biāo)方式，累計(jì)成交額已達(dá)70億元，但其中凈值標(biāo)占據(jù)了24億元，快借標(biāo)22億元，僅此兩項(xiàng)就占據(jù)了其總成交額的80%。

? ? 網(wǎng)貸從業(yè)人員稱，在此種情況下，平臺(tái)是賺錢(qián)的，在黃牛放貸及借款時(shí)兩次收取2%-6%的管理費(fèi)，利潤(rùn)很豐厚。

? ? 網(wǎng)貸黃牛存爭(zhēng)議

? ? 從騰訊科技了解到的普通投資者對(duì)凈值標(biāo)的態(tài)度上看，他們對(duì)黃牛發(fā)布的凈值標(biāo)尚存一定疑慮，在他們看來(lái)，黃牛搶占了普通投資者或新入場(chǎng)投資者的資源，并且黃牛的凈值標(biāo)并非像平臺(tái)所宣稱的那么安全。

? ? 一位投資者向記者表示，網(wǎng)貸黃牛是杠桿融資且投資的普通標(biāo)有一定壞賬率，雖說(shuō)黃牛會(huì)分散投資，但對(duì)資金鏈繃得很緊的黃牛來(lái)說(shuō)，一旦一筆或者數(shù)筆投資出現(xiàn)逾期或者壞賬，那些黃牛發(fā)布的凈值標(biāo)很可能跟著壞賬。

? ? 本質(zhì)上，凈值標(biāo)更像是三角債，是普通標(biāo)借款人、凈值標(biāo)借款人和網(wǎng)貸投資者構(gòu)成的三方債務(wù)關(guān)系，三角債的核心是普通標(biāo)，三角債的風(fēng)險(xiǎn)也來(lái)源于普通標(biāo)，普通標(biāo)的逾期將可能導(dǎo)致凈值標(biāo)的逾期。

? ? 在徐紅偉看來(lái)，黃牛的存在利大于弊，他們發(fā)放的凈值標(biāo)安全性相對(duì)較高，能為平臺(tái)帶來(lái)一定的活躍度，同時(shí)也能滿足時(shí)間并不充裕者在搶不到普通標(biāo)的情況下仍能進(jìn)行投資。不過(guò)他也認(rèn)為，“黃牛只是一小部分人，一般情況下黃牛很難賺到大錢(qián)，除非黃牛有足夠的時(shí)間和精力去把握好借貸周期。”

? ? 而在我國(guó)刑法第一百七十五條中規(guī)定，以轉(zhuǎn)貸牟利為目的，套取金融機(jī)構(gòu)信貸資金高利轉(zhuǎn)貸他人，將觸犯轉(zhuǎn)貸牟利罪，根據(jù)其金額判處7年以下有期徒刑不等。

? ? 目前，國(guó)家并沒(méi)有將P2P網(wǎng)貸算入金融機(jī)構(gòu)，但隨著P2P模式的監(jiān)管機(jī)制出臺(tái)，黃牛們?cè)谫嵢±畹耐瑫r(shí)，也要留心是否會(huì)有法律風(fēng)險(xiǎn)。