一直以來，關(guān)于比特幣的性質(zhì)有各種不同的解說，但這次危機到底是來自于炒作比特幣的泡沫，還是比特幣自身原有的特性？其實交易所倒閉的丑聞主要是安全性的問題，早晚可以通過技術(shù)革新來解決，比特幣體系的危機暴露的更多還是金融體系的本質(zhì)問題：目前還沒有機制可以完全取代商業(yè)銀行。根本原因并非由于政策主觀需要限制，而是政策必須為維系傳統(tǒng)商業(yè)銀行才具有的信用體系而服務(wù)。

 

　　比特幣在2009年誕生，直到2013年初才開始在世界范圍受到關(guān)注，去年大量的中國資金開始炒作后在國內(nèi)引起狂熱的追捧。很多不認同比特幣是貨幣的論調(diào)僅傾向于把比特幣和黃金類比，主要是著眼于其有限的供應(yīng)量和機制。但黃金具有的物理特性比起電子符號而言，顯然不可同日而語(不然馬克思怎么說黃金天然就是貨幣)。

 

　　比特幣被追捧得最多的優(yōu)點是其具有不受國家管理的自由，但作為代價，這必然導(dǎo)致其不被國家公信用保護。而在具有嚴厲資本管制的中國，這個特性的必然結(jié)果就是被隔離在支付決算體系之外(實際上這個背景也必然導(dǎo)致其他發(fā)展中國家實施同中國類似的政策)。即便在發(fā)達國家，伯南克將其積極的一面看得較多，但也僅僅將比特幣作為一種金融投資標的，而不是一種貨幣。

 

　　因為現(xiàn)實里，只要是合法的商業(yè)銀行就可以通過貸款發(fā)行貨幣(而很多人強調(diào)的央行背書并非貨幣的必要和充分條件)，這個功能的物理前提是銀行向所有其他非銀行主體提供賬戶，這是目前所有的電子貨幣體系都不具備的。比特幣的弱點恰恰就在于它無法為客戶提供獨自的完整的支付結(jié)算體系，而一旦它具有了這個功能，它必然是家銀行，必然受到和銀行同樣的監(jiān)管，其最大的賣點就消滅了。

 

　　同樣，無論是支付寶還是微信都只是支付手段的表現(xiàn)形式，用戶最終的交易完成依然是在銀行賬戶之間的轉(zhuǎn)賬。與很多人的認知不同，實際上余額寶這樣的金融產(chǎn)品是無法從銀行體系搶走存款的，它只是把客戶的存款從其他銀行搬到余額寶的開戶行(甚至是開戶行自身的資金轉(zhuǎn)移)，等于存戶團購了貨幣基金。但銀行為什么要緊張？是因為這些存款自己不再可以自由支配，它需要到市場搶更多存款。如果余額寶這種金融產(chǎn)品的開發(fā)商拿到銀行牌照，一定程度可能引起其他銀行更為緊張，但這也是銀行體系內(nèi)的問題。