經(jīng)過三年的蟄伏，作為通脹的“帶頭大哥”——豬肉價(jià)格近幾個(gè)月開始高調(diào)起來(lái)。短短三個(gè)月的時(shí)間，豬肉價(jià)格漲幅已超15%，生豬價(jià)格漲幅比之更甚。豬肉價(jià)格的飆升引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通脹的擔(dān)憂。
不過，接受上證報(bào)記者采訪的多位分析人士稱，由于存欄量減少，供求關(guān)系發(fā)生變化，豬肉價(jià)格上漲是必然的，但推升CPI上漲有限。未來(lái)幾個(gè)月CPI有望突破2%，但總體漲幅仍溫和，貨幣政策不會(huì)收緊。
豬肉價(jià)格上漲帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)
進(jìn)入炎熱的夏季，盡管不是需求旺季，豬肉價(jià)格依舊一路高歌猛進(jìn)。來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部的高頻監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)均顯示，自3月中下旬開始，豬肉價(jià)格持續(xù)上漲。
農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，豬肉價(jià)格已經(jīng)連漲11周。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的50個(gè)城市主要食品平均價(jià)格變動(dòng)情況則顯示，7月中旬，豬五花肉價(jià)格在28.25元/公斤、豬后腿肉價(jià)格28.06元/公斤，價(jià)格較4月中旬上漲幅度均超過15%。
豬肉價(jià)格上漲的背后是生豬價(jià)格的飆升。廊坊市歐華農(nóng)牧股份有限公司負(fù)責(zé)人郭宗華告訴上證報(bào)記者，“生豬價(jià)格去年是5塊多一市斤，近兩個(gè)月漲勢(shì)明顯，目前是8.8元一市斤，漲了40%左右。”
對(duì)于郭宗華這樣的養(yǎng)豬戶來(lái)講，現(xiàn)在上漲的利潤(rùn)基本在合理區(qū)間，“之前生豬賣價(jià)一直低于成本價(jià)，這樣的狀況已經(jīng)持續(xù)了幾年。”
從年初開始，機(jī)構(gòu)發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)研報(bào)中就不斷提及“豬周期已經(jīng)到來(lái)”。究其原因，民生證券宏觀研究員朱振鑫分析稱，“長(zhǎng)期虧損導(dǎo)致養(yǎng)殖戶退出，生豬存欄量下降。而經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)使豬肉家庭消費(fèi)得以提振，持續(xù)的高壓反腐壓縮豬肉餐飲消費(fèi)的空間也很有限，豬肉需求日漸企穩(wěn)。”
值得注意的是，本輪生豬價(jià)格上漲并未帶動(dòng)補(bǔ)欄。據(jù)農(nóng)業(yè)部上周發(fā)布6月份能繁母豬數(shù)據(jù)顯示，母豬和生豬存欄在減少，6月份全國(guó)生豬存欄38460萬(wàn)頭，比去年同期減少10%，環(huán)比5月減少0.4%；能繁母豬存欄3899萬(wàn)頭，同、環(huán)比分別下跌14.8%和0.6%，這也是連續(xù)第22個(gè)月持續(xù)下滑。
朱振鑫分析說，盡管生豬價(jià)格從3月起開始上漲，但生豬存欄量在3月到6月仍連月下降。即使現(xiàn)在生豬開始補(bǔ)欄，也需要年底才能形成新的大批生豬供給。而下半年豬肉需求較上半年相對(duì)旺盛，因而下半年豬肉價(jià)格不容樂觀，可能位于持續(xù)上漲通道。
豬肉價(jià)格的上漲，其聯(lián)動(dòng)作用也開始在上下游顯現(xiàn)。“生豬價(jià)格上漲，不管是上游的飼料，還是下游的食品加工行業(yè)，很多行業(yè)都會(huì)受到影響。”郭宗華說，“當(dāng)豬肉價(jià)上漲趨勢(shì)明確，養(yǎng)殖戶加大補(bǔ)欄量，飼料價(jià)格會(huì)出現(xiàn)明顯增幅。”
對(duì)CPI影響有限 貨幣政策不會(huì)收緊
豬肉價(jià)格在整個(gè)CPI中占據(jù)十分之一權(quán)重，因而常被稱為通脹的“帶頭大哥”。現(xiàn)在“帶頭大哥”發(fā)威，市場(chǎng)開始擔(dān)憂通脹會(huì)卷土重來(lái)，進(jìn)而影響貨幣政策轉(zhuǎn)向。
交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，“豬肉價(jià)格上漲在一定程度上會(huì)推升CPI，預(yù)計(jì)七月份CPI會(huì)小幅上漲至1.6%。下半年CPI或繼續(xù)反彈，個(gè)別月份可能會(huì)突破2%，但全年漲幅仍保持在1.5%—1.6%的水平。”
今年通脹預(yù)期目標(biāo)為3%，從目前的判斷來(lái)看，今年CPI上漲水平仍會(huì)大大低于預(yù)期目標(biāo)。
“豬肉價(jià)格大漲一定程度上會(huì)給央行后續(xù)貨幣政策寬松造成兩難，一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟要求貨幣寬松托底；另一方面CPI反彈會(huì)限制貨幣寬松的空間。”摩根史丹利華鑫證券宏觀研究主管章俊對(duì)上證報(bào)記者說。
章俊進(jìn)一步分析稱，“但幸運(yùn)的是，今年政府設(shè)定的通脹目標(biāo)是3%，已經(jīng)為物價(jià)上漲預(yù)留了很大空間。因此即便豬肉價(jià)格大幅上漲進(jìn)而拉動(dòng)CPI顯著反彈，也不會(huì)對(duì)貨幣政策造成方向性的影響，只是在寬松力度的把握上可能會(huì)作出一定的微調(diào)。比如調(diào)整降息降準(zhǔn)以及公開市場(chǎng)操作的頻度和力度，或者更多地使用定向工具增強(qiáng)政策的針對(duì)性和有效性。”
連平也同樣認(rèn)為，貨幣政策不具備收緊的條件。他指出，CPI仍是一個(gè)溫和狀態(tài)，加之PPI同比持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，整體物價(jià)狀態(tài)并未出現(xiàn)明顯通脹壓力加大的狀態(tài)，因此沒有必要針對(duì)這種CPI的小幅波動(dòng)而改變貨幣政策走向。“未來(lái)一段時(shí)間，流動(dòng)性仍會(huì)保持相對(duì)寬裕，在PPI未見正值之前，貨幣政策不會(huì)收緊，除非CPI出現(xiàn)大幅飆升的狀況。”
不過，接受上證報(bào)記者采訪的多位分析人士稱，由于存欄量減少，供求關(guān)系發(fā)生變化，豬肉價(jià)格上漲是必然的，但推升CPI上漲有限。未來(lái)幾個(gè)月CPI有望突破2%，但總體漲幅仍溫和，貨幣政策不會(huì)收緊。
豬肉價(jià)格上漲帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)
進(jìn)入炎熱的夏季，盡管不是需求旺季，豬肉價(jià)格依舊一路高歌猛進(jìn)。來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部的高頻監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)均顯示，自3月中下旬開始，豬肉價(jià)格持續(xù)上漲。
農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，豬肉價(jià)格已經(jīng)連漲11周。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的50個(gè)城市主要食品平均價(jià)格變動(dòng)情況則顯示，7月中旬，豬五花肉價(jià)格在28.25元/公斤、豬后腿肉價(jià)格28.06元/公斤，價(jià)格較4月中旬上漲幅度均超過15%。
豬肉價(jià)格上漲的背后是生豬價(jià)格的飆升。廊坊市歐華農(nóng)牧股份有限公司負(fù)責(zé)人郭宗華告訴上證報(bào)記者，“生豬價(jià)格去年是5塊多一市斤，近兩個(gè)月漲勢(shì)明顯，目前是8.8元一市斤，漲了40%左右。”
對(duì)于郭宗華這樣的養(yǎng)豬戶來(lái)講，現(xiàn)在上漲的利潤(rùn)基本在合理區(qū)間，“之前生豬賣價(jià)一直低于成本價(jià)，這樣的狀況已經(jīng)持續(xù)了幾年。”
從年初開始，機(jī)構(gòu)發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)研報(bào)中就不斷提及“豬周期已經(jīng)到來(lái)”。究其原因，民生證券宏觀研究員朱振鑫分析稱，“長(zhǎng)期虧損導(dǎo)致養(yǎng)殖戶退出，生豬存欄量下降。而經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)使豬肉家庭消費(fèi)得以提振，持續(xù)的高壓反腐壓縮豬肉餐飲消費(fèi)的空間也很有限，豬肉需求日漸企穩(wěn)。”
值得注意的是，本輪生豬價(jià)格上漲并未帶動(dòng)補(bǔ)欄。據(jù)農(nóng)業(yè)部上周發(fā)布6月份能繁母豬數(shù)據(jù)顯示，母豬和生豬存欄在減少，6月份全國(guó)生豬存欄38460萬(wàn)頭，比去年同期減少10%，環(huán)比5月減少0.4%；能繁母豬存欄3899萬(wàn)頭，同、環(huán)比分別下跌14.8%和0.6%，這也是連續(xù)第22個(gè)月持續(xù)下滑。
朱振鑫分析說，盡管生豬價(jià)格從3月起開始上漲，但生豬存欄量在3月到6月仍連月下降。即使現(xiàn)在生豬開始補(bǔ)欄，也需要年底才能形成新的大批生豬供給。而下半年豬肉需求較上半年相對(duì)旺盛，因而下半年豬肉價(jià)格不容樂觀，可能位于持續(xù)上漲通道。
豬肉價(jià)格的上漲，其聯(lián)動(dòng)作用也開始在上下游顯現(xiàn)。“生豬價(jià)格上漲，不管是上游的飼料，還是下游的食品加工行業(yè)，很多行業(yè)都會(huì)受到影響。”郭宗華說，“當(dāng)豬肉價(jià)上漲趨勢(shì)明確，養(yǎng)殖戶加大補(bǔ)欄量，飼料價(jià)格會(huì)出現(xiàn)明顯增幅。”
對(duì)CPI影響有限 貨幣政策不會(huì)收緊
豬肉價(jià)格在整個(gè)CPI中占據(jù)十分之一權(quán)重，因而常被稱為通脹的“帶頭大哥”。現(xiàn)在“帶頭大哥”發(fā)威，市場(chǎng)開始擔(dān)憂通脹會(huì)卷土重來(lái)，進(jìn)而影響貨幣政策轉(zhuǎn)向。
交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，“豬肉價(jià)格上漲在一定程度上會(huì)推升CPI，預(yù)計(jì)七月份CPI會(huì)小幅上漲至1.6%。下半年CPI或繼續(xù)反彈，個(gè)別月份可能會(huì)突破2%，但全年漲幅仍保持在1.5%—1.6%的水平。”
今年通脹預(yù)期目標(biāo)為3%，從目前的判斷來(lái)看，今年CPI上漲水平仍會(huì)大大低于預(yù)期目標(biāo)。
“豬肉價(jià)格大漲一定程度上會(huì)給央行后續(xù)貨幣政策寬松造成兩難，一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟要求貨幣寬松托底；另一方面CPI反彈會(huì)限制貨幣寬松的空間。”摩根史丹利華鑫證券宏觀研究主管章俊對(duì)上證報(bào)記者說。
章俊進(jìn)一步分析稱，“但幸運(yùn)的是，今年政府設(shè)定的通脹目標(biāo)是3%，已經(jīng)為物價(jià)上漲預(yù)留了很大空間。因此即便豬肉價(jià)格大幅上漲進(jìn)而拉動(dòng)CPI顯著反彈，也不會(huì)對(duì)貨幣政策造成方向性的影響，只是在寬松力度的把握上可能會(huì)作出一定的微調(diào)。比如調(diào)整降息降準(zhǔn)以及公開市場(chǎng)操作的頻度和力度，或者更多地使用定向工具增強(qiáng)政策的針對(duì)性和有效性。”
連平也同樣認(rèn)為，貨幣政策不具備收緊的條件。他指出，CPI仍是一個(gè)溫和狀態(tài)，加之PPI同比持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，整體物價(jià)狀態(tài)并未出現(xiàn)明顯通脹壓力加大的狀態(tài)，因此沒有必要針對(duì)這種CPI的小幅波動(dòng)而改變貨幣政策走向。“未來(lái)一段時(shí)間，流動(dòng)性仍會(huì)保持相對(duì)寬裕，在PPI未見正值之前，貨幣政策不會(huì)收緊，除非CPI出現(xiàn)大幅飆升的狀況。”
