4月1日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的3月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為50.3％，比上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)；同日匯豐發(fā)布的中國(guó)PMI指數(shù)為48％，創(chuàng)8個(gè)月新低。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對(duì)記者稱，由于匯豐PMI更多涵蓋中小企業(yè)，故與官方數(shù)據(jù)相左，但總體來說經(jīng)濟(jì)情況均為下行。

　　“實(shí)際上數(shù)據(jù)變得更差了，這只是一個(gè)季度性的回升，經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)正在惡化。”針對(duì)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊向記者表示，“現(xiàn)在包括房地產(chǎn)在內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格壓力較大，如果央行不在5月份向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的話，市翅自然而然開始緊縮。”

　　匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，政策面既有支持的意愿也有支持的空間，出臺(tái)“微調(diào)”措施的時(shí)間會(huì)比此前預(yù)期的更早。

　　經(jīng)濟(jì)下行

　　澳新銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告認(rèn)為，3月0.1個(gè)百分點(diǎn)的環(huán)比增幅表明整體經(jīng)濟(jì)并沒有顯著的提升。今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)期已經(jīng)基本過去，但經(jīng)濟(jì)反彈的力度還將取決于央行的貨幣政策能否降低企業(yè)的融資成本。

　　多名分析師向記者表示，統(tǒng)計(jì)局3月中國(guó)制造業(yè)PMI為50.3％，仍處擴(kuò)張區(qū)間，但經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)不變。

　　“相對(duì)于往年的增幅，這是近年來最小的，這個(gè)數(shù)據(jù)是負(fù)面的，說明經(jīng)濟(jì)是不好的。”石磊分析稱，目前經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)還沒有變，3月份正處于一個(gè)底部振蕩期下降趨勢(shì)，“實(shí)際上，從往年數(shù)據(jù)來看，3月份數(shù)據(jù)一般都會(huì)比2月份高，主要是季節(jié)性因素”。

　　從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的歷史數(shù)據(jù)來看，2008～2010年3月PMI均值為56.1％，2011～2013年均值為52.3％。2013年經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)期，3月PMI仍達(dá)到50.9％。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生則在其報(bào)告中分析，3月份季節(jié)性來自兩個(gè)方面：天氣轉(zhuǎn)暖和春節(jié)后的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)。彭文生預(yù)測(cè)，4月份受季節(jié)性因素以及政策微調(diào)的影響，PMI可能小幅反彈。

　　亞洲開發(fā)銀行4月1日發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，2014年中國(guó)GDP增長(zhǎng)率會(huì)放緩至7.5％，與政府確定的增長(zhǎng)目標(biāo)一致，2015年GDP增長(zhǎng)率將進(jìn)一步放緩至7.4％。亞行在報(bào)告中稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，主要是受到信貸緊縮、化解產(chǎn)能過剩、地方政府債務(wù)、工資上漲、貨幣升值以及政府發(fā)展重心轉(zhuǎn)向增長(zhǎng)質(zhì)量等多重因素的影響。而今明兩年，這些因素將依然存在。

　　亞行在報(bào)告中表示，中國(guó)面對(duì)的主要外部風(fēng)險(xiǎn)在于影響出口需求的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇弱于預(yù)期，主要國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)在于貨幣管理效力的不確定性和對(duì)信貸質(zhì)量的擔(dān)憂。報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)政策制定者面臨的主要挑戰(zhàn)在于，以可控的方式實(shí)施促使投資增長(zhǎng)放緩的政策，并在不影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭的前提下，確保地方政府和國(guó)企債務(wù)的有序積累以及銀行體系的安全穩(wěn)定。

　　降還是不降

　　經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)明顯，關(guān)于降準(zhǔn)必要性的討論也逐漸熱烈起來。

　　“從全國(guó)總趨勢(shì)來看，經(jīng)濟(jì)的確出現(xiàn)一定下滑，但要不要降準(zhǔn)還有待商榷。”郭田勇表示，希望經(jīng)濟(jì)未來增長(zhǎng)動(dòng)力是通過調(diào)結(jié)構(gòu)、深化改革來進(jìn)行釋放。“如果從調(diào)結(jié)構(gòu)的角度來看，把貨幣政策放在一個(gè)中性的空間，對(duì)于調(diào)結(jié)構(gòu)是比較有幫助的。不要再單純依靠政府投資和房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。”

　　“除非經(jīng)濟(jì)下行幅度非常大，否則看不到降準(zhǔn)的苗頭。”民生銀行金融市場(chǎng)部首席分析師李志強(qiáng)針對(duì)3月份央行一系列動(dòng)作，向記者表示，“從央行現(xiàn)在的態(tài)度來看，3月份動(dòng)用了短期融資工具、短期債務(wù)工具，回籠了一些資金，正回購(gòu)力度未見減校如果一季度增速低于7％，央行才有可能降準(zhǔn)。至少在5月份以前，看不到降準(zhǔn)。因?yàn)橐患径鹊慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)要到4月中下旬才能出來。”

　　預(yù)期降準(zhǔn)的聲音也不少。近日，中國(guó)銀行發(fā)布的《2014年二季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》預(yù)測(cè)稱：年內(nèi)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率成大概率事件。

　　“從國(guó)際上來看，我國(guó)存準(zhǔn)率是比較高的，達(dá)到20％左右，而20％是一種不正常的現(xiàn)象，過高的存準(zhǔn)率導(dǎo)致大量的錢沒有得到實(shí)際的運(yùn)用，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率是值得考慮的。”中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良在接受記者采訪時(shí)表示，過高的存準(zhǔn)率從貨幣政策優(yōu)化的角度來說是沒有必要的。

　　石磊表示，降準(zhǔn)應(yīng)具備的條件為：房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)疲軟；社會(huì)融資總量增速持續(xù)放緩；外匯占款增長(zhǎng)明顯縮量，月增長(zhǎng)低于1000億。石磊認(rèn)為目前已具備前兩者，而外匯占款縮量還需等待。“即使不降準(zhǔn)，5月份以后央行公開市場(chǎng)正回購(gòu)收錢也會(huì)變成逆回購(gòu)放錢，信號(hào)會(huì)變。”