央行逆回購(gòu)“放水”?

　　昨日11時(shí)30分，跨年關(guān)鍵期限利率7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率大降232.9999基點(diǎn)，回落至6.4555%，而前日收盤，該利率還高達(dá)8.9372%。14天回購(gòu)利率大降342基點(diǎn)，至6.0996%，前日收盤該利率為8.9504%。其它期限回購(gòu)利率也有不同程度的降幅。

　　而在上海銀行間同業(yè)拆放利率SHIBOR方面，昨日各期限利率均回落到7%以內(nèi)。市場(chǎng)人士分析，因央行持續(xù)注入增量資金，資金面緊張的狀況將逐漸趨于穩(wěn)定，接下來(lái)隨著財(cái)政放款的開(kāi)啟，資金面將迎來(lái)一定的自然修復(fù)，朝著改善的方向發(fā)展。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周無(wú)央票或正、逆回購(gòu)到期，但央行上周通過(guò)SLO短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具定向投放的逾3000億元資金將在周內(nèi)陸續(xù)到期，加上25日存款機(jī)構(gòu)將迎來(lái)新一次的存準(zhǔn)金補(bǔ)繳，市場(chǎng)對(duì)央行重啟逆回購(gòu)操作已存在充分預(yù)期。

　　本周一，貨幣市場(chǎng)各期限資金利率繼續(xù)飆升。質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，7天到3個(gè)月品種加權(quán)利率均漲至9%一線的高位。盡管如此，多數(shù)市場(chǎng)人士仍相信，資金面不會(huì)達(dá)到今年年中時(shí)，極端緊張的狀態(tài)。

　　事實(shí)上，從上周四開(kāi)始，回購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)呈現(xiàn)早盤緊張，尾盤寬松態(tài)勢(shì)，本周一情形大致相同，尾盤收市時(shí)，有一定數(shù)量的隔夜甚至7天賣盤無(wú)人問(wèn)津。市場(chǎng)交易員表示，這表明市場(chǎng)在朝著好的方向發(fā)展?？紤]到央行重啟逆回購(gòu)彌補(bǔ)短期資金缺口，資金面緊張的狀況將逐漸趨于穩(wěn)定，接下來(lái)隨著財(cái)政放款的開(kāi)啟，資金面將迎來(lái)一定的自然修復(fù)。加上財(cái)政放款的推進(jìn)，資金利率不大可能達(dá)到今年年中極端水平。

　　后期資金面難言樂(lè)觀?

　　當(dāng)然，就目前來(lái)看，資金利率整體仍處于較高的位置。

　　平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊表示，逆回購(gòu)重啟，公開(kāi)市場(chǎng)操作回歸正常，市場(chǎng)對(duì)央行引導(dǎo)市場(chǎng)利率平穩(wěn)的信心回升，市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒開(kāi)始舒緩，因而昨天整體的利率水平有明顯回落。國(guó)海證券債券分析師高勇標(biāo)認(rèn)為，央行的表態(tài)仍比較謹(jǐn)慎，本周銀行間市場(chǎng)仍將受考驗(yàn)。特別是在25日財(cái)政放款實(shí)施之前，市場(chǎng)資金面都不會(huì)有明顯改觀，利率仍將保持高位運(yùn)行。在這個(gè)過(guò)程中，銀行間資金緊張程度將取決于央行的態(tài)度。

　　事實(shí)上，央行在3季度的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中曾提到，未來(lái)“經(jīng)濟(jì)可能將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)經(jīng)歷一個(gè)降杠桿和去產(chǎn)能的過(guò)程”。也就是說(shuō)，后續(xù)市翅不斷地出現(xiàn)間歇性的資金緊張情況。

　　民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友坦言，短期來(lái)看，央行會(huì)繼續(xù)關(guān)注貨幣市場(chǎng)利率，適度釋放流動(dòng)性，防范流動(dòng)性短缺引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)。貨幣市場(chǎng)利率應(yīng)當(dāng)不會(huì)再度飆升至6月“錢荒”期間的高度。但是，央行不可能大規(guī)模釋放流動(dòng)性，金融體系流動(dòng)性偏緊的狀態(tài)將會(huì)持續(xù)。

　　不過(guò)，更多的分析人士認(rèn)為，未來(lái)隨著央行“出手”對(duì)短期流動(dòng)性進(jìn)行調(diào)節(jié)，以及下周財(cái)政存款面臨季節(jié)性投放，銀行間市場(chǎng)資金面緊張的恐慌情緒應(yīng)會(huì)得到緩解。

　　人物直擊?

　　如釋重負(fù)，銀行資金交易員提早下班?

　　“今天央行展開(kāi)290億元逆回購(gòu)的消息一出來(lái)，感覺(jué)市場(chǎng)資金面確實(shí)寬松了不少。”昨日下午6時(shí)，一家商業(yè)銀行的資金交易員徐超顯得如釋重負(fù)。“下午5時(shí)左右，我今天的資金任務(wù)就已經(jīng)完成了，可以提早下班了。”

　　要是擱在幾天前，徐超可沒(méi)這么輕松。此前，央行連續(xù)5次暫停逆回購(gòu)，市場(chǎng)的緊張情緒在上周集中爆發(fā)，資金價(jià)格從上周一起開(kāi)始攀升。

　　“從上周三開(kāi)始，市場(chǎng)資金便進(jìn)一步趨緊，主要品種的回購(gòu)利率均大幅上升。”徐超表示，上周自己不得不“四處找錢”。除了銀行類機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)類機(jī)構(gòu)，“找錢”的渠道還包括信托、融資租賃公司等。

　　隨后，央行通過(guò)SLO連續(xù)三天向市場(chǎng)注資，僅緩解了部分緊張情緒。上周末，貨幣市場(chǎng)僅隔夜資金價(jià)格回落，7天、14天和21天資金價(jià)格繼續(xù)上漲。本周一，上海銀行間同業(yè)拆放利率再度全線飆升。據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，其中7天、14天兩個(gè)品種利率更是飆上8%，隔夜拆借利率也達(dá)到了4.5150%。

　　“實(shí)際上直到23日，市場(chǎng)的資金還是很緊張。幸好得到了一些政策性銀行的幫助，加上我也有所準(zhǔn)備，之前一些資金的到期期限安排合理，才算沒(méi)有遭遇大的問(wèn)題。”徐超表示，這種緊張的狀況一直延續(xù)到昨日。

　　昨日，央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行290億元人民幣7天期逆回購(gòu)操作，此為央行三周來(lái)首次通過(guò)逆回購(gòu)注入流動(dòng)性，中標(biāo)利率4.1%，7天期回購(gòu)利率應(yīng)聲大幅回落。

　　談及對(duì)未來(lái)資金面的預(yù)計(jì)，徐超持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。“隨著時(shí)間漸近年末，為提前應(yīng)對(duì)年末的流動(dòng)性需求，各銀行有可能主動(dòng)提高備付水平，導(dǎo)致融出資金意愿降低，從而加劇資金面的季節(jié)性緊張。”他表示，進(jìn)入12月下半月后，資金緊張的態(tài)勢(shì)可能會(huì)延續(xù)一段時(shí)間。

　　不過(guò)在他看來(lái)，今年6月末的極度“錢緊”狀況難以再現(xiàn)。“央行正在持續(xù)注入增量資金，資金面正朝著改善的方向發(fā)展。加上財(cái)政放款的推進(jìn)，資金利率不可能達(dá)到年中那種極端水平。”

　　相關(guān)新聞?

　　資金緊張緩解?

　　滬深股指震蕩收升?

　　央行三周來(lái)首次重啟逆回購(gòu)操作，銀行間市場(chǎng)資金利率應(yīng)聲回落。受此鼓舞，滬深股市震蕩上揚(yáng)。昨日A股寬幅震蕩后溫和收升。上證綜指盤中2100點(diǎn)整數(shù)位得而復(fù)失，深證成指則成功收復(fù)8000點(diǎn)。

　　昨日，上證綜指以2094.07點(diǎn)小幅高開(kāi)，總體上走出沖高回落后再拉升的震蕩行情。盤中滬指一度重回2100點(diǎn)，但未能站穩(wěn)，尾盤收?qǐng)?bào)2092.91點(diǎn)，較前一交易日漲3.20點(diǎn)，漲幅為0.15%。深證成指成功收復(fù)8000點(diǎn)整數(shù)位，報(bào)8027.43點(diǎn)，漲37.92點(diǎn)，漲幅為0.47%。

　　伴隨股指收升，滬深兩市超過(guò)1700只交易品種上漲，遠(yuǎn)多于下跌數(shù)量。不計(jì)算ST個(gè)股和未股改股，兩市24只個(gè)股漲停。

　　權(quán)重指標(biāo)股表現(xiàn)不一?？偸兄蹬琶?0位的個(gè)股中，長(zhǎng)城汽車連續(xù)第二個(gè)交易日錄得6%以上的漲幅，雙匯發(fā)展?jié)q幅也超過(guò)了2%。上港集團(tuán)、平安銀行跌逾2%。

　　’ 與前一交易日相比，當(dāng)日滬深兩市成交略有放大，分別為617億元和791億元，總量超過(guò)1400億元。