在新一輪的國(guó)資改革浪潮中，上海走在了前列。
《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》（下稱(chēng)《決定》）發(fā)布后，上海市國(guó)資新一輪改革正在提速。多名知情人士透露，上海進(jìn)一步深化國(guó)資改革的決定有望于12月初推出。受此消息影響，近日上海國(guó)資板塊表現(xiàn)活躍。
上海國(guó)資新版改革方案著眼于“先行先試”，或?qū)⒃谶M(jìn)一步推進(jìn)國(guó)企成為公眾公司，優(yōu)化完善國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)，實(shí)施分類(lèi)管理、分類(lèi)設(shè)置法人治理結(jié)構(gòu)，完善長(zhǎng)效的激勵(lì)約束分配機(jī)制，建立鼓勵(lì)改革創(chuàng)新的容錯(cuò)機(jī)制等方面進(jìn)行創(chuàng)新，以提高國(guó)企活力和國(guó)有經(jīng)濟(jì)整體競(jìng)爭(zhēng)力。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，新一輪上海國(guó)資改革方案將細(xì)化從“管企業(yè)”向“管資本”轉(zhuǎn)型的思路。
據(jù)稱(chēng)，這是2008年上海發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》（下稱(chēng)“9號(hào)文”）后，對(duì)國(guó)資國(guó)企改革的又一次全面部署。
新版淡馬錫有望落地
而上海國(guó)資新版改革方案，除了繼續(xù)深化落實(shí)2008年的‘9號(hào)文’的工作，還將有諸多新的創(chuàng)新。其中之一，可能是將建立公開(kāi)透明規(guī)范的國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)。上海市國(guó)資委想進(jìn)一步優(yōu)化完善國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)機(jī)制，充分發(fā)揮平臺(tái)資本配置功能。
這被外界認(rèn)為是，上海市國(guó)資委有意引入新加坡的淡馬錫管理模式。“未來(lái)上海國(guó)資將更多地以出資人的身份出現(xiàn)，而非管理人。”湘財(cái)證券行業(yè)研究部經(jīng)理戚海鵬表示，越來(lái)越多的國(guó)企業(yè)上市的環(huán)境下，權(quán)力下放是符合現(xiàn)代企業(yè)管理制度的改革之路。戚海鵬認(rèn)為，從淡馬錫的經(jīng)驗(yàn)中，或許能猜測(cè)上海國(guó)資委未來(lái)的改革方向。
資料顯示，成立于1974年的淡馬錫全部資產(chǎn)屬于新加坡財(cái)政部，是完全的國(guó)有企業(yè)。雖然政府全資控股，但在實(shí)際運(yùn)行中，淡馬錫卻不干預(yù)控股公司在運(yùn)營(yíng)或商業(yè)上的種種決定；在公司治理層面，淡馬錫控股公司也盡量避免參與旗下各公司的日常經(jīng)營(yíng)和決策，讓這些企業(yè)充分依據(jù)正確的商業(yè)原則開(kāi)展業(yè)務(wù)；另外，淡馬錫控股公司的經(jīng)理人選擇，與政府完全脫鉤，還擁有完善的經(jīng)理人市場(chǎng)，所需要的投資與管理團(tuán)隊(duì)，可以在國(guó)際范圍內(nèi)搜尋。
事實(shí)上，上海早在2007年就成立了上海國(guó)盛集團(tuán)，立足圍繞上海國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，積極發(fā)揮國(guó)資重大產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)、國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)和國(guó)資市場(chǎng)化融資平臺(tái)的功能和作用。2010年，上海又成立了上海國(guó)有資本管理公司，當(dāng)時(shí)就被外界認(rèn)為是“上海版淡馬錫”，但由于缺乏市場(chǎng)化和專(zhuān)業(yè)化機(jī)制，這兩家公司的運(yùn)營(yíng)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果。
據(jù)了解，未來(lái)上海國(guó)資可能聚焦在與上海城市定位高度相關(guān)的先進(jìn)制造業(yè)、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)上，而對(duì)于那些傳統(tǒng)的行業(yè)，將加快調(diào)整和重組。
競(jìng)爭(zhēng)型企業(yè)成主角
要推出上海版的淡馬錫首先要明確的是國(guó)企的定位，長(zhǎng)久以來(lái)，國(guó)企官本位以及效率低下源于對(duì)國(guó)企定位的一刀切，一些競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)無(wú)法以市場(chǎng)為導(dǎo)向。11月15日，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》發(fā)布，《決定》明確提出了“準(zhǔn)確界定不同國(guó)有企業(yè)功能”，這為國(guó)企分類(lèi)監(jiān)管作出了最高的“定調(diào)”。
上海的國(guó)資國(guó)企改革將直面分類(lèi)監(jiān)管這個(gè)問(wèn)題。據(jù)了解，未來(lái)上海國(guó)資改革將明確功能定位并實(shí)施分類(lèi)管理。競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)企業(yè)，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化為主要目標(biāo)，兼顧社會(huì)效益，努力成為國(guó)際國(guó)內(nèi)同行業(yè)中最具活力和影響力的企業(yè)；功能類(lèi)企業(yè)，以完成戰(zhàn)略任務(wù)或重大專(zhuān)項(xiàng)為主要目標(biāo)，兼顧經(jīng)濟(jì)效益；公共服務(wù)類(lèi)企業(yè)，以確保城市正常運(yùn)行和穩(wěn)定、最大限度實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益為主要目標(biāo)，引入社會(huì)評(píng)價(jià)。
功能類(lèi)和公共服務(wù)類(lèi)企業(yè)，應(yīng)按照市場(chǎng)規(guī)則，提高資源配置效率和公共服務(wù)能力。而有分析人士指出，競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)企業(yè)中的開(kāi)放性市場(chǎng)化重組、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、引入激勵(lì)機(jī)制方面的動(dòng)力和需求更足。
而在分類(lèi)管理的基礎(chǔ)上，上海國(guó)資委將進(jìn)一步探索建立分類(lèi)治理結(jié)構(gòu)。對(duì)于那些競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)企業(yè)，未來(lái)可能會(huì)加大外部董事的委派力度，董事長(zhǎng)為法定代表人，兼任黨委書(shū)記，董事長(zhǎng)和總經(jīng)理分設(shè)。
“而功能類(lèi)和保障類(lèi)企業(yè)中，對(duì)于國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，總經(jīng)理將成為法定代表人，總經(jīng)理與黨委書(shū)記分設(shè)。而國(guó)有多元企業(yè)，董事長(zhǎng)為法定代表人，兼任總經(jīng)理，董事長(zhǎng)與黨委書(shū)記分設(shè)。另外，功能類(lèi)和保障類(lèi)企業(yè)外派財(cái)務(wù)總監(jiān)。” 一位國(guó)資委專(zhuān)家如此表述。
而對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)性以及市場(chǎng)化程度較高的行業(yè)來(lái)說(shuō)，整合大幕正在拉開(kāi)。
就在一個(gè)多月前，新華傳媒10月27日公告稱(chēng)，公司控股股東解放日?qǐng)?bào)與文匯新民聯(lián)合報(bào)業(yè)集團(tuán)整合重組，并更名為上海報(bào)業(yè)集團(tuán)。拉開(kāi)了上海國(guó)資新一輪重組整合的序幕。在不少投資者的預(yù)期中，上海廣電系統(tǒng)旗下兩大傳媒集團(tuán)或是下一個(gè)整合目標(biāo)。
同樣，房地產(chǎn)作為上海新一輪國(guó)資整合的重頭戲也開(kāi)始漸漸清晰，據(jù)最新進(jìn)展，上海本地地產(chǎn)發(fā)展商，有望借殼整體上市。屆時(shí)，綠地集團(tuán)將利用金豐投資實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市，綠地香港則將作為綠地集團(tuán)在港重要融資平臺(tái)，重點(diǎn)負(fù)責(zé)華南地區(qū)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
國(guó)企激勵(lì)機(jī)制改革成重頭戲
除了對(duì)國(guó)企進(jìn)行分類(lèi)管理，提高效率之外，此輪改革中另外一項(xiàng)被認(rèn)為是重點(diǎn)的內(nèi)容則是國(guó)企激勵(lì)機(jī)制改革。
興業(yè)證券的一份研究報(bào)告指出，上海國(guó)資改革將以市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制為突破口。特別是競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)的、發(fā)展目標(biāo)明確、具備再融資能力的國(guó)有控股上市公司，可能將會(huì)不斷推出股權(quán)激勵(lì)或激勵(lì)基金計(jì)劃。不僅激勵(lì)機(jī)制是未來(lái)國(guó)有企業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大保障，在配合負(fù)面清單管理的政府行政思路上，更需要容忍更多的企業(yè)自身創(chuàng)新，并能夠豁免創(chuàng)新帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)及造成的潛在損失。這是國(guó)有企業(yè)從保守經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向真正的創(chuàng)新發(fā)展非常重大的制度突破。海通證券認(rèn)為資產(chǎn)整合和經(jīng)營(yíng)改善是由此催生的兩類(lèi)投資機(jī)會(huì)。
事實(shí)上，上汽集團(tuán)、上海建工、上港集團(tuán)三家公司已通過(guò)養(yǎng)老金產(chǎn)品，變相推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，代表著上海國(guó)資改革在激勵(lì)機(jī)制方面的重大突破。資料顯示，三家企業(yè)在長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)設(shè)立長(zhǎng)江中長(zhǎng)期延付增值投資賬戶(hù)。針對(duì)公司管理層、關(guān)鍵骨干和對(duì)公司發(fā)展有重大貢獻(xiàn)的員工，接受其委托，將繳費(fèi)資金的80%配置于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)（公司自己股票），另20%配置于固定收益類(lèi)資產(chǎn)。
另一家國(guó)企城投控股則通過(guò)引入鼎暉投資改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化以前一股獨(dú)大的現(xiàn)象。
有消息表明，未來(lái)上海市國(guó)資委對(duì)符合法定條件、發(fā)展目標(biāo)明確、具備再融資能力的國(guó)有控股上市公司，可能實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或激勵(lì)基金計(jì)劃。而那些高新技術(shù)和創(chuàng)新型企業(yè)，可實(shí)施科技成果入股、專(zhuān)利獎(jiǎng)勵(lì)等激勵(lì)方案。
此前的11月4日，上海公布的《張江國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)試行辦法》已經(jīng)提出，“張江國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)外的本市國(guó)有創(chuàng)新型企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、高等院校及科研院所可以參照本辦法執(zhí)行。”此外，在上海市國(guó)資委此前的討論中，還提出將研究國(guó)有劃撥土地采用國(guó)家作價(jià)入股的方式支持企業(yè)發(fā)展，探索土地二次開(kāi)發(fā)企業(yè)參與利益分配的可能。
海通證券也在一份報(bào)告中提出，兩類(lèi)投資機(jī)會(huì)中第一類(lèi)是受益于產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)整合中做大做強(qiáng)的上市公司，第二類(lèi)是受益于股權(quán)激勵(lì)、市值利潤(rùn)考核改善經(jīng)營(yíng)效率的上市公司。
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