藝龍股價“非正常”暴漲，一個眾口一詞的結(jié)論呼之欲出：藝龍要出大事兒了。藝龍近兩周股價共上漲了64%，但截至7月2日截稿時間，藝龍“股價異動”的說明遲而未發(fā)，藝龍媒體聯(lián)絡(luò)人僅對記者表示，“目前暫無任何可對外披露的消息。”而在坊間，業(yè)界盛傳，“藝龍大股東E xpedia或以換股方式，將其持有的大筆藝龍股權(quán)轉(zhuǎn)讓給攜程，藝龍估值為8億-10億美元。”
這是真的嗎？攜藝雙方均保持沉默——— 讓大家猜去吧。
藝龍股價異動
中國在線旅游業(yè)的2014年，是在“藝龍CEO崔廣福將離職”的傳言中開局。歷經(jīng)半年沉淀之后，其6月30日的股價更是收報21.94美元，達到半年來最高。
“如無意外，接下來，藝龍的股價還會再漲。因為圈內(nèi)人士都在傳，Expedia或以換股方式，將其持有的大筆藝龍股權(quán)轉(zhuǎn)讓給攜程，而促成這筆交易達成的前提是，藝龍的市值(或者說估值)必須漲到8億-10億美元。”接近藝龍的知情人士潘晉對記者說，十年來，藝龍的財務(wù)報表一直合并到其美國大股東E xpedia的業(yè)績中，這意味著，E xpedia愿意用藝龍一、兩億人民幣的虧損，換來“亞太地區(qū)，中國市場份額猛漲”的概念，以此支撐Expedia100多億美元的市值。
從歷年的財報可以看出，2011年藝龍網(wǎng)凈利潤3930萬元，到了2012年公司全年凈利潤僅50萬元，2013年藝龍網(wǎng)更是虧損1.68億元。眾所周知，“價格戰(zhàn)”讓藝龍陷入了“虧損泥潭”，卻也讓藝龍的業(yè)務(wù)量明顯增加。2013年，藝龍全年酒店客房間夜數(shù)量約為2，580萬間夜，與2012年相比增長了60%。
但從今年開始，“藝龍所專注的酒店業(yè)務(wù)表現(xiàn)不盡如人意，營收以及酒店間夜量的同比增速都有所減緩，兩項質(zhì)保都落后于競爭對手。”藝龍的內(nèi)部人員告訴記者，去哪兒網(wǎng)受直銷團隊貢獻，酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)已上升至OTA第二名的位置，藝龍則退居第三。
顯然，藝龍這種被“肢解”的命運是其大股東Expedia所不愿看到的。公開資料顯示，Expedia目前大約持有藝龍網(wǎng)65%的股權(quán)，相當于擁有82.4%的投票權(quán)。假如，Expedia將藝龍轉(zhuǎn)讓給攜程，交易達成后，“攜程和藝龍雙方將不會再打價格戰(zhàn)，同時也將加強攜程在在線酒店預(yù)訂市場的壟斷地位。”知名電商分析師李成東給記者分析，攜程全年酒店客房間夜數(shù)量約為4000多萬間夜，與藝龍的采購合并到一起，這個體量將占到OTA市場80%以上的份額。
這是一個極具商業(yè)想象的數(shù)字。所以，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，Expedia心儀的方式一定是換股：用手中藝龍股權(quán)換取收購方(最有可能是攜程)的股份。如果收購方最多出10%股權(quán)，想換藝龍51%股權(quán)，Expedia又嫌少，收購方就再補一定數(shù)量的現(xiàn)金。
有待騰訊首肯
不過，明眼人看出，攜程若要收購藝龍，還得獲得騰訊的“首肯”。作為藝龍網(wǎng)的第二大股東，騰訊擁有15%的投票權(quán)。而此前，騰訊已經(jīng)與攜程達成某種默契，批準攜程參股同程網(wǎng)——— 騰訊曾兩次投資同程網(wǎng)。
“這些錯綜復(fù)雜的‘聯(lián)姻’跡象表明，騰訊與攜程或許在醞釀更大手筆的資本合作，比如去年一度盛傳，騰訊擬以溢價50%收購攜程網(wǎng)51%的股份，從旅游訂票市場切入到O2O，豐富微信支付的應(yīng)用場景。”潘晉給記者分析，由于攜程股權(quán)極度分散，騰訊若想“染指”，估計會以增資擴股的方式來實現(xiàn)。
另據(jù)攜程離職前高管透露，在2007年11月，攜程曾宣布一項股東權(quán)益計劃(“俗稱毒丸計劃”)。這意味著，“一旦未經(jīng)認可的一方收購了目標公司一大筆股份時，毒丸計劃就會啟動，導(dǎo)致新股充斥市場。這樣就大大地稀釋了收購方的股權(quán)，繼而使收購變得代價高昂。”
或因如此，攜程、藝龍以及背后的各方資本態(tài)度曖昧，迄今尚未對“攜程收購藝龍，導(dǎo)致股價異動”傳言發(fā)表公開評論。此外，早在年初，業(yè)界就流傳消息稱，職業(yè)經(jīng)理人崔廣福與藝龍網(wǎng)母公司Expedia的合同將在今年年底到期，到期后崔廣福將不再續(xù)約。
“崔廣福離開之后，藝龍將何去何從？”或許，這也是Expedia考慮出讓藝龍資產(chǎn)的原因所在。
這是一個極具商業(yè)想象的數(shù)字。“要知道，攜程的國際酒店業(yè)務(wù)采購都是跟Priceline合作，而Priceline恰好是E xpedia最大的競爭對手。”接近攜程的知情人士告訴記者，Expedia想用手中藝龍股權(quán)換取攜程的股份，這是一舉多得的事兒，既可處理“不良資產(chǎn)”，又可打壓對手，繼續(xù)販賣“中國市場概念”。
