? ? ?從行業(yè)動(dòng)態(tài)上看，8月份以來，我國(guó)煤炭行業(yè)部分運(yùn)行指標(biāo)的確有所改善，煤炭市場(chǎng)也確實(shí)出現(xiàn)了積極變化。但業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，目前行業(yè)供需失衡的困境依然積重難返，產(chǎn)能去化之路不會(huì)一蹴而就，煤價(jià)反彈高度有限，中線仍將繼續(xù)尋底之路。

? ? ?三因素提振動(dòng)力煤價(jià)格

? ? ?昨日，動(dòng)力煤期貨表現(xiàn)不錯(cuò)，主力1501合約全日上漲1.04%或5.4元/噸，盤中最高觸及524.6元/噸，收于524.6元/噸。同時(shí)，A股市場(chǎng)上煤炭板塊也在當(dāng)日各板塊漲幅榜中名列前茅，煤炭股中，陜西煤業(yè)更是強(qiáng)勢(shì)漲停并創(chuàng)歷史新高。

? ? ?“窮極生變”無疑是目前深陷經(jīng)營(yíng)困境的煤炭行業(yè)的真實(shí)寫照，而國(guó)家高層也正積極地從政策層面推動(dòng)這一行業(yè)的轉(zhuǎn)型，近期政策面、基本面、季節(jié)性因素等多重利好共振，給動(dòng)力煤期貨反彈營(yíng)造了良好氛圍。

? ? ?從政策層面看，據(jù)報(bào)道，國(guó)務(wù)院多位高層領(lǐng)導(dǎo)分別就煤炭脫困做出批示，肯定煤炭在我國(guó)能源安全保障中的地位和作用，提出要多策并舉、綜合施策、統(tǒng)籌解決煤炭行業(yè)的困難和問題；國(guó)家將加快煤炭交易市場(chǎng)體系建設(shè)，創(chuàng)新交易方式，引導(dǎo)企業(yè)按市場(chǎng)需求組織生產(chǎn)。

? ? ?從基本面看，煤炭企業(yè)也正采取積極措施控制供應(yīng)。有關(guān)消息稱，全國(guó)煤炭產(chǎn)業(yè)已達(dá)成下半年減產(chǎn)10%的共識(shí)，各地的減產(chǎn)潮將逐步拉開。中國(guó)神華宣布2014年將調(diào)減煤炭產(chǎn)量5000萬噸，調(diào)減銷售量6000萬噸；中煤能源宣布下半年調(diào)減2000萬噸煤炭產(chǎn)量，與原生產(chǎn)計(jì)劃相比，減產(chǎn)幅度達(dá)20%；大同煤礦集團(tuán)則宣布下半年煤炭產(chǎn)量和銷量均下降1000萬噸以上。

? ? ?國(guó)家及行業(yè)層面的努力已經(jīng)初步取得效果，進(jìn)入8月份以來，我國(guó)煤炭行業(yè)部分運(yùn)行指標(biāo)有所改善，煤炭市場(chǎng)出現(xiàn)了積極變化。數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國(guó)煤炭進(jìn)口1886萬噸，同比下降27.4%，環(huán)比下降18.1%；截至8月底，全社會(huì)煤炭庫存雖然持續(xù)33個(gè)月在3億噸以上，主要港口存煤同比下降了8.3%。而北方沿海下水煤價(jià)格近期也出現(xiàn)止跌微升信號(hào)，主要煤炭消費(fèi)區(qū)和全國(guó)煉焦煤價(jià)格趨于穩(wěn)定，煤炭發(fā)運(yùn)量略有增加，甚至動(dòng)力煤價(jià)格在9月份出現(xiàn)了止跌微升，比8月末微漲約5元/噸。

? ? ?從季節(jié)性因素上看，華安期貨行業(yè)研究中心王飛指出，從發(fā)電量的季節(jié)性分析來看，9月份以后火力發(fā)電均呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，而水電呈現(xiàn)走弱趨勢(shì)，屆時(shí)水電對(duì)火電的擠占將逐步走弱。從全社會(huì)用電量的季節(jié)性分析來看，9月份以后均呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，意味著后期對(duì)動(dòng)力煤的需求將有所放大。

? ? ?此外，大秦線將于國(guó)慶節(jié)后開始為期15-20天的檢修，檢修期間每天將停電3-4小時(shí)。金銀島財(cái)經(jīng)分析人士認(rèn)為，大秦線檢修后，秦皇島港煤炭調(diào)入量將遠(yuǎn)小于調(diào)出量，在需求趨穩(wěn)、庫存下降的背景下，煤炭?jī)r(jià)格底部支撐強(qiáng)勁。

? ? ?行業(yè)脫困任重道遠(yuǎn)

? ? ?供需嚴(yán)重失衡是制約煤炭行業(yè)以及煤炭?jī)r(jià)格的核心原因，積弱已久的巨輪想要改變航線并非易事。

? ? ?近日，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)通報(bào)當(dāng)前煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)時(shí)表示，我國(guó)煤炭市場(chǎng)供大于求的問題依然突出，導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格大幅下滑，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)下滑，企業(yè)虧損面擴(kuò)大。進(jìn)入8月份以來，盡管煤炭行業(yè)部分運(yùn)行指標(biāo)有所改善，但行業(yè)整體仍然面臨較大下行壓力。

? ? ?“從今年以來煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況看，煤炭經(jīng)濟(jì)下行還有進(jìn)一步加劇的風(fēng)險(xiǎn)。”中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王顯政表示，2012年下半年以來，在煤炭消費(fèi)增速放緩、產(chǎn)能建設(shè)超前、進(jìn)口煤大幅增加等多種因素影響下，煤炭行業(yè)進(jìn)入了發(fā)展的“寒冬期”。

? ? ?從今年前8個(gè)月煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況看，盡管行業(yè)整體出現(xiàn)一些積極變化，但企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)嚴(yán)峻的狀況并未改觀。數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，全國(guó)煤炭產(chǎn)銷量持續(xù)下降。其中，煤炭產(chǎn)量為25.18億噸，同比下降1.44%；煤炭銷量24億噸，同比下降1.62%。

? ? ?由于煤炭市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊跌，煤炭企業(yè)的效益也出現(xiàn)了明顯下滑。目前，我國(guó)煤炭企業(yè)虧損面超過70%；有70%的煤炭企業(yè)減發(fā)工資，30%的煤炭企業(yè)出現(xiàn)欠發(fā)工資現(xiàn)象，20%的煤炭企業(yè)工資下降幅度超過10%。

? ? ?目前，全國(guó)煤炭產(chǎn)能約40億噸左右，在建產(chǎn)能11億噸左右。而需求上，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)需求有所減少。同時(shí)，在大氣污染治理和節(jié)能減排的壓力之下，主要煤炭消費(fèi)省區(qū)加強(qiáng)了對(duì)煤炭消費(fèi)總量的控制。

? ? ?中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)姜智敏表示，近幾年來煤炭產(chǎn)能的大量集中釋放，與國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)需求增速的漸趨放緩，加劇了煤炭市場(chǎng)供大于求的壓力。未來一個(gè)時(shí)期，煤炭市場(chǎng)將處于超前產(chǎn)能和高位庫存的消化期，實(shí)現(xiàn)煤炭供需平衡將是一個(gè)艱苦的過程。

? ? ?長(zhǎng)江證券分析師葛軍認(rèn)為，當(dāng)前電廠庫存仍在歷史高位，預(yù)計(jì)后期補(bǔ)庫空間不大，沿海需求并不具備如過去兩年大幅改善的條件。節(jié)后大秦線檢修將使港口調(diào)入小幅收縮，但供給端變動(dòng)引致的上漲預(yù)期已提前有所反應(yīng)，基于學(xué)習(xí)效應(yīng)檢修的影響被逐步平滑，難以成為煤價(jià)上漲支撐，維持短期基本面穩(wěn)中趨弱的觀點(diǎn)。