A股下半年藥品的投資機(jī)會(huì)有望提升，招標(biāo)受益是投資主線是：藥品投資價(jià)值提升的主要驅(qū)動(dòng)因素是招標(biāo)，需要強(qiáng)調(diào)的是招標(biāo)的進(jìn)行會(huì)加劇藥品分化，招標(biāo)受益無(wú)疑將是未來(lái)一年中藥品領(lǐng)域中最重要的投資主線之一；招標(biāo)受益企業(yè)具有較強(qiáng)的創(chuàng)新能力，也將受益于新藥審批速度提升、醫(yī)保控費(fèi)的進(jìn)口替代。

　　在招標(biāo)受益過(guò)程中，標(biāo)的股機(jī)會(huì)逐步呈現(xiàn)。推薦過(guò)去幾年有新產(chǎn)品獲批的：恒瑞醫(yī)藥 、恩華藥業(yè) 、天士力 、麗珠集團(tuán) 、萊美藥業(yè) 、康緣藥業(yè) 、華東醫(yī)藥 、長(zhǎng)春高新等；產(chǎn)品進(jìn)入基本藥物目錄等待招標(biāo)的：譽(yù)衡、天士力、眾生、益佰、以嶺等；競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品具有價(jià)格保護(hù)，招標(biāo)具有相對(duì)收益的：譽(yù)衡、華東、恒瑞醫(yī)藥等；銷(xiāo)售改革推進(jìn)受益于招標(biāo)的：麗珠集團(tuán)、昆明制藥 ；此外，服務(wù)仍然存在行業(yè)性機(jī)會(huì)。服務(wù)的邏輯在于國(guó)家鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入民營(yíng)醫(yī)療領(lǐng)域，行業(yè)景氣度上升；但隨著越來(lái)越多上市公司的進(jìn)入，標(biāo)的稀缺屬性減弱，未來(lái)投資更多體現(xiàn)具體標(biāo)的戰(zhàn)略規(guī)劃以及經(jīng)營(yíng)管理能力。推薦恒康醫(yī)療 、愛(ài)爾眼科及復(fù)星醫(yī)藥 ；醫(yī)療器械也將存在行業(yè)性機(jī)會(huì)：移動(dòng)醫(yī)療的方興未艾、政策對(duì)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療的扶持以及行業(yè)的整合，其中移動(dòng)醫(yī)療可能會(huì)對(duì)傳統(tǒng)的“醫(yī)院-醫(yī)生-病患”關(guān)系鏈條進(jìn)行重構(gòu)，塑造新的商業(yè)模式，盡管目前還處于萌芽階段，但仍需給予足夠重視；推薦魚(yú)躍醫(yī)療 、樂(lè)普醫(yī)療 、三諾生物以及達(dá)安基因 ；并購(gòu)依然如火如荼：各細(xì)分領(lǐng)域的并購(gòu)都會(huì)加速展開(kāi)，有行業(yè)內(nèi)生的整合需求，也有上市難度加大、PE退出壓力等外力的疊加。并購(gòu)領(lǐng)域我們主推譽(yù)衡藥業(yè) ，關(guān)注賬上現(xiàn)金充沛、估值較低的東富龍 、桂林三金 .

　　三季度布局醫(yī)藥股，四季度有望收獲。二季度招標(biāo)并沒(méi)有大規(guī)模開(kāi)展，社會(huì)渠道的低庫(kù)存策略預(yù)期不會(huì)發(fā)生變化，預(yù)計(jì)二季度增速與一季度相當(dāng)。隨著招標(biāo)逐步落地，渠道開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)存，行業(yè)增速有望四季度開(kāi)始提升，且持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。同時(shí)年底也進(jìn)入新一輪醫(yī)保目錄的調(diào)整期間，從而為投資營(yíng)造一個(gè)較好的環(huán)境。