并購頻頻催生牛股

　　6月4日，方正科技再次漲停。5月30日，方正科技晚間發(fā)布公告稱，擬2.77元/股向控股股東方正信產(chǎn)、方正集團及方正證券發(fā)行股票募資不超過13.85億元，全部用于補充營運資金。發(fā)行完成后方正信產(chǎn)及其一致行動人持股比例將大幅上升到28.04%。同時，公司擬收購方正寬帶100%股權(quán)及方正國際100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)評估值合計15.7億元，交易對方承諾2014年凈利合計1.15億元。兩標(biāo)的公司對應(yīng)寬帶運營和軟件及行業(yè)解決方案兩大領(lǐng)域。收購成功后，公司將成功進入“智慧城市、智慧社區(qū)”領(lǐng)域，進一步向IT綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　事實上，由并購帶來的市場機會，已使得醫(yī)藥板塊在過去的5月成為最為強勁的行業(yè)之一。今年第一季度，醫(yī)療服務(wù)、并購整合等主題機會更是使得醫(yī)藥牛股迭出。此前的2月初，雙龍股份發(fā)布公告稱，將以10.8億元的價格收購吉林金寶藥業(yè)100%的股份。雙龍股份主要從事化工產(chǎn)品白炭黑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2013年年報顯示凈利潤同比下降9.77%。不過，在上述公告披露之后，該股連續(xù)刷出8個漲停。

　　目前，2000點的政策底已是共識，并購題材一定會是全年主旋律。民生證券的一份報告表示，買殼上市和戰(zhàn)略合作對上市公司的股價作用最為顯著，前者無需多言，后者一般來講并購標(biāo)的價值較高，對公司業(yè)務(wù)影響作用大。當(dāng)前市場最為流行的橫向整合中期角度看對股價刺激作用也較為明顯，超額收益有5個百分點。而多元化戰(zhàn)略和資本運作對股價刺激作用較小。

　　PE/VC扎堆推動并購

　　據(jù)民生證券分析，未來一段時間中國的并購發(fā)展將呈現(xiàn)出以下特征：一是大規(guī)模并購事件仍將主要發(fā)生在傳統(tǒng)行業(yè)，尤其是金融和能源業(yè)，其主要方式仍以橫向并購為主，并購目的不外乎行業(yè)整合、規(guī)模效應(yīng)、化解過剩產(chǎn)能等；二是新興產(chǎn)業(yè)在并購數(shù)量上將顯著超越傳統(tǒng)行業(yè)，尤其是信息技術(shù)和醫(yī)療保健業(yè)，其并購方式也由橫向并購向垂直和多元化發(fā)展；三是并購區(qū)域主要關(guān)注長三角、珠三角和京津冀地區(qū)，無論是傳統(tǒng)行業(yè)的橫向整合、新興產(chǎn)業(yè)的并購，還是市場關(guān)注度極高的國企改革，上述地區(qū)都走在市場的前列。

　　在并購的趨勢中，有兩個新的趨勢也值得關(guān)注。民生證券認(rèn)為，一是金融對并購的滲入，尤其是在PE/VC快速發(fā)展，而以IPO為主的退出機制不暢的背景下，并購?fù)顺龀蔀槭走x；二是政策對并購的鼓勵，尤其是2010年以來，國務(wù)院發(fā)布文件鼓勵企業(yè)兼并重組，促進非公有制經(jīng)濟和中小企業(yè)發(fā)展，2014年初這一政策又得到進一步強化。

　　在兩個新的趨勢中，信息安全、互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)將有望成為PE/VC角力的主戰(zhàn)場。民生證券的研究顯示，2000年以來大量PE/VC基金成立，資本投資趨于活躍。初步統(tǒng)計最近幾年來PE/VC機構(gòu)共投資達1.5萬多次左右，而退出的不足2500筆，有1萬多筆投資尚未退出。2012年開始IPO暫停，2013年并購作為PE/VC投資的退出渠道開始逐步升溫，這一趨勢預(yù)計在未來將得以延續(xù)。

　　從PE/VC支持項目所在行業(yè)來看，信息技術(shù)、可選消費和醫(yī)藥板塊是主要區(qū)域，也將是未來此類并購多發(fā)區(qū)域。民生證券報告認(rèn)為，近年來國內(nèi)外的信息安全事件頻出，從去年的斯諾登泄露美國秘密情報事件開始，到今年烏云平臺發(fā)布的攜程有關(guān)泄露用戶信用卡信息的漏洞。2014年中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化領(lǐng)導(dǎo)小組宣告成立，顯示出國家在保障網(wǎng)絡(luò)安全的決心。而在互聯(lián)網(wǎng)方面，并購熱潮已經(jīng)開始，幾大巨頭不斷上演合縱連橫的大戲，2013年，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購交易317起，同比大增100%。行業(yè)巨頭紛紛搶占最優(yōu)資源，并將戰(zhàn)火從國內(nèi)市場蔓延至全球市場，中期來看，這一趨勢將得到繼續(xù)。