股權(quán)激勵對中國的銀行業(yè)來說并不陌生。2006至2007年一批銀行推出了股權(quán)激勵計劃，其中、、股權(quán)激勵方案實施成就了一批“富豪”，引得銀行們躍躍欲試。不過，隨著2008年7月份財政部的一紙通知，明確規(guī)定國有控股上市金融企業(yè)不得擅自搞股權(quán)激勵，不少金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)激勵計劃就此擱淺。

　　2011年7月末，銀監(jiān)會對外發(fā)布了《商業(yè)銀行公司治理指引(征求意見稿)》，提出“商業(yè)銀行可根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定制定本行中長期激勵計劃”。今年7月末，這份文件正式對外發(fā)布，其中保留了前述條款，但文件也并未明確提到股權(quán)激勵計劃的任何內(nèi)容。

　　因而，對于這次“意外”的官方表態(tài)，一位股份制銀行的研究部人士直言，此舉是銀行業(yè)市場化改革的重大舉措。公司治理改革是下一步銀行業(yè)改革的核心。股權(quán)激勵計劃的實施有利于銀行績效考核與激勵約束機(jī)制的有效性，對完善公司治理結(jié)構(gòu)有重要意義。

　　解決薪酬與風(fēng)險不對稱

　　尚福林在講話中明確要求，要加快完善與風(fēng)險掛鉤的薪酬體系和延期支付機(jī)制，著力解決薪酬與風(fēng)險不對稱問題。

　　其實，包括此前出臺的《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》，核心就是通過延長績效薪酬的支付期限，將風(fēng)險成本、風(fēng)險抵扣與薪酬掛鉤，從而真正發(fā)揮薪酬機(jī)制對風(fēng)險防控的約束作用。但相比之下，股權(quán)激勵計劃解決這一問題更為有效。

　　一位銀行業(yè)人士指出，我國銀行業(yè)目前存在著一個明顯的問題，就是短期激勵比較充分，比如資產(chǎn)回報率、資本回報率等考核指標(biāo)上來了，收入就能跟著上來，但是中長期激勵普遍不足。這導(dǎo)致很多人行為短期化。為此，中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇[]在接受上證報采訪時指出，股權(quán)激勵要把短期和中長期的指標(biāo)相結(jié)合，而且必須是一種長期激勵。它不僅可以促使銀行產(chǎn)生活力，也可以增強(qiáng)市場競爭力。

　　“從銀行經(jīng)營層面來看，現(xiàn)在銀行業(yè)是高盈利的行業(yè)，這種盈利一方面跟銀行業(yè)高管和員工的自身努力有關(guān)，也跟銀行業(yè)的沒有市場化和門檻高有關(guān)。下一步隨著市場化的推進(jìn)和銀行業(yè)準(zhǔn)入的降低，競爭將會變得更加激烈，競爭的層次也將升高”，郭田勇表示，他認(rèn)為，現(xiàn)在探索股權(quán)激勵制度，也是為未來銀行業(yè)全面的市場化經(jīng)營做準(zhǔn)備。

　　“雙重身份”仍懸而未決

　　股權(quán)激勵計劃曾一度暫停的主要原因與國有金融機(jī)構(gòu)高管的“雙重身份”不無關(guān)系。由于國有銀行高管均屬于“中管干部”，身份亦官亦商。在金融業(yè)，高管拿高薪無可厚非，但是作為政府工作人員，高薪又缺乏制度依據(jù)。因此，從有銀行實施股權(quán)激勵計劃開始，爭議聲就一直伴隨左右。而即便是現(xiàn)在，這一問題仍然沒有解決。

　　郭田勇也坦言，現(xiàn)在國有銀行的部分干部仍然是官員，并沒有形成真正的銀行家階層。盡管他也認(rèn)為，股權(quán)激勵有助于銀行高管更加投入的工作，但其中的矛盾是始終存在的。另一位銀行人士也表示，“雙重身份”不解決，股權(quán)激勵很難做。其實，從未來更加健康的銀行業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)上，更多人建議銀行要能夠出現(xiàn)一批真正的職業(yè)經(jīng)理人和職業(yè)銀行家。

　　在此前的經(jīng)驗中，有些銀行的股權(quán)激勵計劃是針對高管層的，有些是針對員工的。一位曾經(jīng)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)工作過的人士認(rèn)為，要做好股權(quán)激勵，必須將高管層和員工的激勵計劃結(jié)合起來。

　　一位研究人士在接受采訪時認(rèn)為，實行股權(quán)激勵的薪酬體系中，必須確定的業(yè)績考核指標(biāo)。業(yè)績考核不僅關(guān)系到銀行是否有資格開展股權(quán)激勵，而且業(yè)績考核指標(biāo)完成的情況是股權(quán)激勵實施的條件，只有在達(dá)到約定的業(yè)績目標(biāo)時，激勵對象才能行權(quán)。

　　郭田勇也認(rèn)為，高管層的股權(quán)激勵機(jī)制要跟銀行的經(jīng)營業(yè)績掛鉤，包括一些風(fēng)險指標(biāo)。股權(quán)激勵一定是長期的，不能短期兌現(xiàn)。

　　A股股價穩(wěn)定性或是問題

　　據(jù)記者了解，在實施過股權(quán)激勵的銀行中，大多數(shù)銀行都選擇了基于H股的股權(quán)增值權(quán)激勵計劃，而非A股。

　　“國際上的股權(quán)激勵有一個假設(shè)前提，業(yè)績跟股價應(yīng)該是同步的。股權(quán)激勵更多應(yīng)體現(xiàn)在上有一個期權(quán)。銀行經(jīng)營得好，二級市場的股價應(yīng)該能得到反映”，郭田勇坦言，銀行A股的表現(xiàn)與銀行經(jīng)營業(yè)績脫節(jié)明顯，會對股權(quán)激勵的實施形成阻礙。

　　未來有了股權(quán)激勵了之后，最終還是要從二級市場上行權(quán)，因此，股價是個大問題。郭田勇認(rèn)為，盡管激勵方式選擇A股還是H股可以由各家銀行來決定，但由于多方面的原因，A股股價受非業(yè)績性的因素干擾比較大，做股權(quán)激勵可能出現(xiàn)一些偏差。相比之下，H股的穩(wěn)定性比A股好，參考性更強(qiáng)。

　　其實，也并非完全不能參照A股價格來進(jìn)行激勵。招行在實施首期A股限制性股票激勵計劃時，采取了授予價格為激勵計劃草案摘要公布前1交易日的公司標(biāo)的股票收盤價，與公布前30個交易日內(nèi)股票平均收盤價兩者中較高者的做法。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于我國資本市場的弱有效性，股價波動浮動較大，建議選擇更長時間的平均收盤價作為依據(jù)，以盡可能剔除市場價格波動的影響。