? “卡殼”了大半年的“余額寶二代”終于揭開了神秘面紗。昨日，阿里小微金融服務(wù)集團（籌）對外發(fā)布互聯(lián)網(wǎng)金融定期理財產(chǎn)品“招財寶”，其一并推出的“一鍵變現(xiàn)”功能打消了此前外界對于“余額寶二代”流動性不足的擔(dān)憂。
事實上近年來，在P2P借貸行業(yè)，提高債權(quán)流動性成為平臺發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，設(shè)立債權(quán)二級市場也受到越來越多的關(guān)注。從2012年12月陸金所率先推出二級市場業(yè)務(wù)以來，包括人人貸、有利網(wǎng)、一起好等平臺均已經(jīng)推出這一服務(wù)。
據(jù)零壹數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2014年7月底，陸金所僅“穩(wěn)盈-安E貸”轉(zhuǎn)讓總筆數(shù)就達到50176筆，轉(zhuǎn)讓總金額超過18億元；人人貸接近35萬筆，每筆最小金額50元，總額約2.4億元；宜人貸約為4萬筆。
在業(yè)內(nèi)人士看來，在其他條件不變的情況下，流動性可以換取收益，因為它提供了更多的變現(xiàn)機會。與此同時，推動債權(quán)一級市場的融通，也有利于平臺做大規(guī)模吸引更多的投資人。
彌補流動性短板
早在2013年12月，阿里就欲推出“余額寶二代”，趁著余額寶的東風(fēng)把觸角從“活期”延伸到“定期”理財領(lǐng)域，除了基金產(chǎn)品外，這個名為“招財寶”的理財平臺還將裝入信托、保險等產(chǎn)品。
然而，已經(jīng)箭在弦上的“招財寶”上線時間一再推遲，當(dāng)時一位知情人士便對《第一財經(jīng)日報》記者表示，在收益率沒有任何優(yōu)勢的情況下，定位定期理財產(chǎn)品的“余額寶二代”在流動性方面的短板十分明顯。
而此次，正式上線的“招財寶”力推的“一鍵變現(xiàn)”功能便正是彌補了這一短板。
根據(jù)“招財寶”的介紹，用戶購買了高收益定期理財產(chǎn)品后，中間任何時間要用錢，都可以立即進行變現(xiàn)，并且原產(chǎn)品收益率保持不變，但需向平臺支付按交易金額乘以千分之二的手續(xù)費，變現(xiàn)金額將在10秒內(nèi)打入用戶的余額寶內(nèi)。
根據(jù)“招財寶”的介紹，用戶發(fā)起變現(xiàn)借款申請后將生成一筆“個人貸”借款，其他用戶通過招財寶平臺購買或預(yù)約購買該筆借款后，實質(zhì)是將相應(yīng)資金出借給變現(xiàn)申請人，從而滿足變現(xiàn)申請人獲得現(xiàn)金的需求。
值得注意的是，據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者了解，與一般P2P借貸平臺設(shè)立的二級市場債權(quán)轉(zhuǎn)讓不同，“招財寶”客戶A需要變現(xiàn)，如果客戶B購買的話，期限是理財產(chǎn)品剩余期限，收益是理財產(chǎn)品的預(yù)期收益，但這款理財產(chǎn)品的債權(quán)人依然還是A。
招財寶CEO袁雷鳴在回答記者提問時也表示，招財寶選擇變現(xiàn)融資而非債權(quán)轉(zhuǎn)讓的模式，因為從法律和操作層面上而言，兩者有很大差異。
他表示，從操作層面來看，如果是債權(quán)轉(zhuǎn)讓，意味著融資主體的借貸關(guān)系發(fā)生了改變。這在一個開放的投融資平臺上面很難操作。尤其由于招財寶涉及不同的金融產(chǎn)品，有些并不具備可轉(zhuǎn)讓性，以保險產(chǎn)品為例，不同人投保費率就不同。
“在法律層面，按照中國合同法規(guī)定，借貸的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，如果變更債權(quán)人，通知到債務(wù)人，這個成本比較高?？赡軅鶛?quán)人很難履行這個通知義務(wù)，使得轉(zhuǎn)讓關(guān)系存在一定的瑕疵。”袁雷鳴稱。
債權(quán)的二級市場
盡管招財寶表示其變現(xiàn)的方式并非債權(quán)轉(zhuǎn)讓，但不可否認的是，對于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺而言，提高流動性已經(jīng)被置于越來越重要的位置。以P2P借貸行業(yè)為例，近年來，不少平臺都把搭建二級市場作為平臺經(jīng)營的重要一環(huán)。
據(jù)零壹財經(jīng)一位研究員介紹，國內(nèi)P2P二級市場的基本形態(tài)為平臺內(nèi)部債權(quán)轉(zhuǎn)讓，大致可分為兩種情況：一是原始債權(quán)獲得之后債權(quán)包的分發(fā)過程；二是債權(quán)在借出者之間的流轉(zhuǎn)。
上述零壹財經(jīng)研究員表示，第一種形態(tài)，誕生了像唐寧這樣的超級“債務(wù)人”和“債權(quán)人”，或稱“居間人”；第二種形態(tài)在部分平臺上形成了有效的債權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。而招財寶“一鍵變現(xiàn)”的效果就類似第二種形態(tài)。
國內(nèi)最早推出P2P債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能的是陸金所，其董事長計葵生就在接受本報記者采訪時表示，“信息量、透明度、流動性”是解決金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)發(fā)展難題的三張“藥方”。要做到前兩者并非難事，但提升資產(chǎn)的流動性則是大家都為之頭疼的難題。
據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者不完全統(tǒng)計，目前P2P借貸平臺中的陸金所、人人貸、有利網(wǎng)、一起好、宜人貸、愛投資、投資寶、人人聚財、你我貸、ppmoney等都已推出債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能。
據(jù)上述零壹財經(jīng)研究員介紹，在功能設(shè)計上，各平臺普遍要求債權(quán)持有期滿30~90天后才可轉(zhuǎn)讓，且除“一起好”之外均可多次轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價格介于本金和本息之間（當(dāng)期應(yīng)得本息）。其中，人人貸及愛投資上的債權(quán)還可被拆分成更小的單位轉(zhuǎn)讓給不同的投資人，方便大額債權(quán)持有者提高變現(xiàn)速度。
“通常情況下，債權(quán)出讓人為了提高變現(xiàn)速度會以一定的折扣將債權(quán)轉(zhuǎn)出，因而會損失部分應(yīng)得利息甚至本金，但損失與已收利息或流動性相比基本可以忽略。陸金所的債權(quán)轉(zhuǎn)讓成功率達到96%以上，人人貸更高且平均轉(zhuǎn)讓時間只有7分鐘。”該研究員介紹。
相比之下，“招財寶”的“一鍵變現(xiàn)”功能則實現(xiàn)了轉(zhuǎn)讓的“無縫對接”。某P2P借貸平臺負責(zé)人認為，因為招財寶的用戶規(guī)模和產(chǎn)品規(guī)模足夠大，所以可以實現(xiàn)內(nèi)部的實時撮合、變現(xiàn)。從用戶體驗上來說更簡單、快捷。
但他也表示，盡管“招財寶”有足夠多的用戶和流量，但理論上來說仍有可能出現(xiàn)用戶要變現(xiàn)沒有人“接盤”的情況，但招財寶并未公布如何解決這個終極的流動性問題。
某P2P借貸平臺負責(zé)人表示，提升流動性對于推動互聯(lián)網(wǎng)金融平臺發(fā)展的重要作用不言而喻，不僅可以吸引更多的投資者，對于平臺而言，在其他條件不變的情況下，流動性可以換取收益，因為它提供了更多的變現(xiàn)機會。
以陸金所為例，據(jù)計葵生介紹，目前陸金所的投資者中，半年后轉(zhuǎn)讓的客戶在10%~15%之間，而在90天之后就立刻轉(zhuǎn)讓的客戶達到了20%左右。目前，整個P2P二級市場的日交易量占當(dāng)天總交易量的三成。
零壹數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2013年10月22日，陸金所將轉(zhuǎn)讓手續(xù)費由每筆25元改為轉(zhuǎn)讓價格的0.2%，截至今年7月底，二級市場貢獻的手續(xù)費總額約為350萬元，外加9.8萬元的競拍價收入（競拍轉(zhuǎn)讓模式中，加價歸平臺所有）。
計葵生曾對《第一財經(jīng)日報》記者表示，陸金所目前的盈利來源主要有2個：掛牌費和二級市場的小額收費。短期內(nèi)，陸金所的收入主要依靠掛牌費，但是就流動性和二級市場的快速發(fā)展可以預(yù)見，未來二級市場的收費模式會成為主要收入來源。
2012年年底，陸金所開通了債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，投資者可通過陸金所二級市場轉(zhuǎn)讓滿足轉(zhuǎn)讓條件的債權(quán)。這一業(yè)務(wù)的開通不僅給投資者提供了提前退出和盤活資金的通道，更大大提升了資產(chǎn)和資金的流動性。
