文化影視傳媒板塊上市公司掌舵者的財富也隨之水漲船高。以樂視網(wǎng)董事長賈躍亭為例，截至7月4日，他通過持有上市公司51.46%的股權積累191.20億元財富，排在理財周報3000家族排行榜中第20位，而去年同期排名尚在38位，股權財富也比今年少63億元。

　　在二級市場并購造富效應帶動下，一級市場上下游、跨行業(yè)的傳媒化并購幾近瘋狂，通過并購相關標的進入傳媒申銀萬國長期跟蹤傳媒行業(yè)的分析師認為，2013年或將是傳媒行業(yè)走向寡頭之路的開端。

　　最活躍：電影娛樂、廣告營銷

　　目前，文化影視傳媒行業(yè)面臨的內外部環(huán)境是：傳統(tǒng)大視頻行業(yè)均衡格局被打破，新型傳播渠道已經(jīng)形成，龍頭影視劇公司整合產(chǎn)業(yè)上下游視頻網(wǎng)站、IPTV 運營商聚集大量用戶，形成全國性觀影渠道；主流媒體地位受到挑戰(zhàn)，網(wǎng)絡化是未來趨勢，為提升或維持影響力，電視臺必須擁抱互聯(lián)網(wǎng)；傳統(tǒng)出版業(yè)走向成熟，向新媒體轉型成為唯一出路；中國廣告行業(yè)集中度低，本土前五大廣告公司市占率不超過3%，上市的龍頭公司外延并購是主旋律。

　　毋庸置疑，并購，在文化影視傳媒任何一個子行業(yè)的未來轉型和發(fā)展中，都扮演著不可替代的角色。

　　2013年，中國傳媒行業(yè)在經(jīng)歷之前4年的積累后開始爆發(fā)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2008 年至2012年，傳媒行業(yè)并購規(guī)模從6.92 億元增至247.67 億元，增長了大約35倍，并購數(shù)量為19個。而到了2013年，并購規(guī)模在2012 年的基礎上又近翻倍，達到了453.36億元，并購數(shù)量也是2012年的3倍。

　　進入2014年，并購市場依然保持活躍，Wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年6月30日，傳媒行業(yè)并購數(shù)量為92個，交易總價值達到了602.24億元，已經(jīng)超過去年全年水平，并購數(shù)量也比去年全年多35個，在所有行業(yè)中并購數(shù)目與交易金額排名靠前。

　　其中，電影與娛樂、廣告營銷等子行業(yè)最為活躍。

　　來自德邦證券研究所的數(shù)據(jù)顯示，2013年電影與娛樂業(yè)共發(fā)生20起并購事件，總并購規(guī)模為50.46億元。交易總價值最大的是樂視網(wǎng)收購花兒影視100%股權、收購樂視新媒體99.5%股權，交易總價值近12億元。

　　廣告營銷業(yè)2013年發(fā)生15起并購事件，總并購規(guī)模為313.14億元。其中藍色光標最為活躍，一年進行三筆收購，分別為收購博杰廣告89%股權、收購We Are Social 82.84%股權、收購西藏博杰11%股權，交易總價值合計近20億元。

　　傳媒寡頭

　　業(yè)內普遍達成的共識是，未來“高成長+并購”仍是傳媒業(yè)發(fā)展的核心驅動力。上述申銀萬國分析師認為，傳媒行業(yè)的寡頭之路才剛剛開始。

　　在申銀萬國總結的2013年傳媒行業(yè)上市公司主要21起并購案例中，涉及14家上市公司，其中華誼兄弟并購最為頻繁，涉及3筆收購，包括收購銀漢科技51%的股權、收購常升影視70%股權、收購江蘇耀萊影城20%股權，共涉及交易金額11.34億元。 美國前六大影視公司占據(jù)82%的市場份額，而華誼兄弟2012年票房占國產(chǎn)電影票房的25%，是國內票房的12%。美國最大電視劇機構市場份額19%，華誼兄弟電視劇市場份額僅為4.6%。以電影市場為例。就銀河證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2014 年上半年電影市場仍保持較高速增長趨勢。截至第23 周，票房累計達到113 億，相較去年同期上漲21%。盡管相較預期增速有所放緩，但今年大片集中在下半年，與去年票房集中在上半年的分布態(tài)勢或有所差別。預計今年整體票房或將超過288 億元，相較去年增長33%。

　　就目前中國電影發(fā)行企業(yè)的格局來看，中影與華夏憑借發(fā)行進口影片的牌照常年保持發(fā)行市場壟斷地位。但隨著優(yōu)質國產(chǎn)片數(shù)量增多，進口片票房占比受到挑戰(zhàn)。中影、華夏兩家公司的發(fā)行市場份額已由2011年的60%在2013年下降到50%以下。

　　第二梯隊則為華誼兄弟、博納影業(yè)和光線傳媒組成的上市公司。上市公司憑借資本市場融資優(yōu)勢在過去3年增速明顯，市場份額分別為12.53%、3.50%、6.50%。

　　除此之外，樂視影業(yè)與萬達影業(yè)也憑借自身優(yōu)勢成功躋身發(fā)行市場領先地位。萬達影業(yè)為去年發(fā)展最快發(fā)行商，市場份額18%。樂視影業(yè)則憑借自身線上品牌、線上售票結合線下地網(wǎng)的O2O 模式穩(wěn)步成長。其2013年成功發(fā)行《小時代》與《小時代2:青木時代》，累計票房接近8 億。

　　銀河證券分析師認為，隨著IPO重啟，中影、上影、萬達與金逸等影院龍頭上市后，行業(yè)格局會發(fā)生變化，龍頭院線登陸資本市場融資后，將會橫向繼續(xù)并購并且進行縱向產(chǎn)業(yè)鏈延伸。通過并購小影院，上市后的龍頭院線與第二梯隊院線差距將拉大，產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸將幫助公司成為具有潛力、市場競爭力與影響力的傳媒集團，發(fā)行、院線協(xié)同效應明顯。

　　確實，在并購方向上，產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合已經(jīng)成為熱點。比如華誼兄弟參股耀萊影城，與百事通合作開設華誼專區(qū)、參股設立爆谷臺，樂視收購花兒影視，實現(xiàn)渠道向內容延伸，愛奇藝投資這里影視公司。

　　而對于傳統(tǒng)媒體，并購一個重要方向則是熱烈擁抱新媒體。2012年，傳統(tǒng)媒體已經(jīng)開始擁抱新媒體，而且游戲行業(yè)成為傳統(tǒng)媒體的新寵。圖書出版行業(yè)的鳳凰傳媒先后收購慕和網(wǎng)絡64%股權和都玩網(wǎng)絡55%股權，收購對價合計為5.87億元。

　　無獨有偶，屬于報業(yè)行業(yè)的博瑞傳播和浙報傳媒也涉足活躍的游戲行業(yè)。博瑞傳播對價10.4億元購買漫游谷70%股權；浙報傳媒對價35億元收購邊鋒、浩方100%股權。

　　而粵傳媒則將觸角伸到了戶外傳媒行業(yè)，以4.5億元對價收購香榭麗傳媒100%股權。

?　　政策利好

　　借鑒美國傳媒行業(yè)整合的經(jīng)歷，1996年電信法案松綁后，傳媒并購大潮一浪接著一浪。1996年迪士尼收購ABC，2000年時代華納與美國在線合并進入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，2001年美國傳媒行業(yè)估摸達到480億美元。

　　2013年，中國市場也進入了利好政策的密集期。

　　2013年11月15日發(fā)布的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，該決定表示，推動文化企業(yè)跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制兼并重組，提高文化產(chǎn)業(yè)規(guī)?；⒓s化、專業(yè)化水平。

　　2014年 7月11日，《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(簡稱《重組辦法》)和《上市公司收購管理辦法》(簡稱《收購辦法》)向社會公開征求意見。核心變化主要為：一是取消對上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)行為的審批，對不構成借殼上市的上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)行為，取消審批；二是完善發(fā)行股份購買資產(chǎn)的市場化定價機制，對發(fā)行股份的定價增加了定價彈性和調價機制規(guī)定，解決并購交易中發(fā)行股份定價過于剛性、商業(yè)談判空間不足的問題；三是完善借殼上市的認定；四是豐富并購重組支付工具；五是取消向非第三方收購資產(chǎn)的門檻和盈利預測等要求；六是豐富要約收購履約保證制度，強化財務顧問責任；七是明確分道制審核制度，加強事中事后監(jiān)管。

　　如果意見落實，“將有望進一步加速行業(yè)并購整合進度，利好一線傳媒公司進一步拉開與其他公司特別是非上市競爭對手的差距。”上述申銀萬國分析師表示。

　　而創(chuàng)業(yè)板再融資開閘，也為傳媒板塊上市公司打開了資金之門。今年上半年多家傳媒板塊龍頭上市公司已經(jīng)拋出30 億左右的再融資計劃。

　　更多的資金意味著上市公司整合能力的提高。

　　2010年之前，華誼兄弟、華錄百納、新文化和華策影視都經(jīng)歷了快速發(fā)展階段，市占率顯著提升。而2011年之后，由于受到產(chǎn)能瓶頸的制約，通過內生增長實現(xiàn)市占率提升較為緩慢。以華錄百納為例，2010年市占率由2006年不到2%提升至7%，但從2010年開始逐年下滑，2013年滑落至3%。

　　華泰證券傳媒行業(yè)分析師表示，其中一個原因是上市紅利之后到達了一定瓶頸，包括了產(chǎn)能瓶頸，也包括資本瓶頸，而創(chuàng)業(yè)板再融資的放開將有利于緩解產(chǎn)能瓶頸中的資本約束。